波浪理論，恒指大概九千至一萬見底

上周五個交易日當中，恒指連續四天大幅回落，跌幅最誇張的是滙豐（0005）， 單日有12.60元跌幅， 跌幅超過12%， 影響大市指數下降321點， 但成交只有60億元， 反映拋售雖然強勁， 引致股價回落的主要原因是承接力不足，這才是投資者最關心的焦點。

其實近日港元強勢，金管局多次入市沽出港元，理論上有資金流入，應該引致拆息下降，港股上升，但自從9月開始，港匯由7.8升至7.76，反映港匯強勢，但為何港股卻被拋售，用最簡單的說法，由於對沖基金有大量贖回要求，因此要拋售港股，理論上他們會將資金調出香港，引致港元弱勢，但在港股愈拋售，港元便愈強，即流入資金數量遠高於流出數量， 才會讓港元強勢，但流入港股的資金究竟到了那裏，從觀察所得， 起碼沒有積極入市買股票，或存放在銀行收息，這批龐大資金所為何事？


神秘熱錢所為何事

港股自8月尾開始連跌8 周，究竟何時見底，回看2007年8月17日大奇迹日開始，恒指連續11周出現大陽燭走勢，也曾出現連升8周的情況，結果指數由817的19,387點，大升至10月尾的31,958點，大市升幅12,571點， 因此今次會否與上次相似， 只是升跌剛好相反，因此港股可能出現一跌到底情況，如果由恒指跌穿自2003年低位所伸延的上升軌支持區開始，當時是9月中的21,000點水平，大市在短期內有 12,000點跌幅的話，則指數便會回落至9,000點水平， 這與波浪理論的熊C五浪終極一跌的水平接近， 如果熊C跌幅是熊A跌幅的1.618，熊A下跌10,553點， 因此熊C便有17,074點跌幅， 由B浪頂26,262點開始， 恒指要回落至9,187點，如果熊C五浪相等於一至三浪跌幅的0.618， 即跌至9,747點， 因此恒指有機會在9,000至10,000點之間見底。

終極一跌本周反彈

恒生指數在過去一周再度急速回落，跌勢未有停止，令市場情緒進一步推至新低點。若回顧過去兩個月港股的表現，恒指在八個星期之內急速下跌了近9,000點， 跌幅近五成。這可以說是虛耗性下跌，跟去年9至10月的虛耗性上升剛好相反，當時的恒指在短時間內（十個星期）急速上升12,000點，升幅超過五成，急 升過後就是股市見頂轉勢之時。近期的虛耗性下跌，會否正是大市見底轉勢前的終極一跌呢？

金融海嘯席捲全球，所觸發的信貸危機其實已在全球央行推出 救市方案後，初步得到紓緩。上周輪到南韓及拉丁美洲的新興國家出事，相信已是跌市的尾聲。隨着拆息回落，兼且在雷曼資產拍賣後，大家已可「埋單計數」，危 急存亡的關頭應可熬過。現時已輪到去調養生息之時，應該利用政策去刺激經濟重納增長。

港股方面，恒指已回落至12,600點水平，重返五年前低位，基本上已大幅反映了不利的負面因素。近期股市的下跌，主要是基金套現及對冲基金要「斬倉」，沽盤沽盡之後，自會出現强勁反彈。而股份方面，已輪到强勢股滙控及中資銀行股被拋售，應是最後一跌的訊號。

料期指結算後反攻

港股急挫至今， 三隻藍籌股的股價已重返2003年的「沙士價位」，連長線投資者亦被綁，市場低迷情況不言而喻。

按市值調整幅度、市盈率以及股息率計算，港股調整至現水平已經超越 1998年金融風暴，理性的分析已經失去效用，基本因素只可用作參考，而市場情緒以及資金流向才是真正主宰短期後市的發展方向，而身處人心虛怯的環境下， 只要有人估大市值多少，便有捧場客，亦有人相信，市場表現已經被悲觀情緒主宰着。正所謂物極必反，當市場情緒處於一面倒睇淡的情況下，大家要小心期指結算後，環球股市有可能呈現另一輪大反攻。