曾淵滄:牛市二期特徵漸現

2009/07/31

投資講座開始多了，現在，我在一個月內大約會出席 3個投資講座，這使我覺得，現在已經不是牛市一期，而是牛市二期了。
熊 市沒有任何投資講座是可以理解的，牛市一期一般上也沒有、或很少投資講座，根據道氏理論，牛市第一期是開始於市場中有些價值投資者買便宜股，但整體市場信 心仍然很脆弱，絕大多數人不認為牛市一期股價的回升是牛市來了，而只將之當成熊市的反彈。牛市二期則是大部份投資者都已經認同牛市來了，肯定了，儘管經濟 數據仍然未見好轉，但投資者已有信心為他們認為即將復蘇的經濟買股票。
目前的情況看來的確更像牛市二期，牛市第一期是 2008年 10月 27日開始，之後恒指反彈上 16000點再於 3月滙豐控股（ 005）跌至 33元那一天結束。那時候，恒指由 16000點回跌至 11000點附近，許多人都認為之前的回升只是熊市的反彈，恒指還會再往下跌，跌至 7000點。這的確說明，從 2008年 11月至 2009年 3月之間，多數人是相信熊市仍未結束，這符合道氏理論所形容的牛市第一期的象徵，而且那時候我自己也很少接到任何邀請出席投資講座。
現在，投資講 座多了，還有，過去幾天我告訴大家航運業仍未真正復蘇，上市航運企業發盈警，國家統計局說碼頭貨運量下跌……，但是，航運股股價依然一升再升，為甚麼？因 為投資者相信牛市已經來臨。投資者買的是未來，是未來航運業復蘇之後的利潤，不是已經成為歷史的虧損。當然，我自己也是與多數投資者一模一樣的想法，所以 我自己也買入勝獅貨櫃（ 716）、中國遠洋（ 1919）與東方海外（ 316）。

博賣盤見好要收

牛市二期一般上時間比較長，上一個牛市，牛市二期的時間長達 3年，是從 2004年初到 2007年中才結束，其間沒有大調整，只有小調整。
牛市二期的結束是在經濟真正復蘇後才會出現，經濟真正復蘇後，投資者開始擔心加息、擔心「宏觀調控」……。
堡 獅龍（ 592）的確玩死小股民，一會兒說接洽賣盤，股價狂升，之後賣盤失敗，股價狂跌。之前，滙源果汁（ 1886）因可樂入股不成，股價狂跌時我寫過一篇文章，提醒大家今後再是賣盤收購的新聞，千萬不好在新聞公佈後高追，若幸運地剛好持有該股，最好馬上套 現，把利潤放入口袋裏最安全。

簡卓峰:A股港股超買急跌

(2009-7-30)


週二美股回吐。美國7月消費者信心指數下跌至46.6，比市場估計的49點為差，道指曾下跌101點，最低見9007點才反彈，收報9097點，下跌12點；如受制1月高位9175點， ➁浪下望7482至7795點。

上證A股指數昨天大跌5％，收報3429點，下跌180點，最多曾跌277點。

筆者連日提出警告，指A股已高出十個月平均線47％，2007年10月最高6429點，高出該線46.4％，然後大跌73％，以及本週二指出港股在20572至20610點水平阻力大，一旦見頂，可跌4500點。預料上述警告開始生效。

港股昨天一如周三文中指出9RSI超買，恆指最低曾見19787點，大跌838點，出現反彈，收報20135.5，下跌489點；成交1017.8億元，扣除金隅（2009）的76.49億元，仍高達941億元。

本週二，恆指最高曾見20664點，稍高於「複式頭肩底」量度升幅20610點，通常而言，有1%至3％偏差便見頂，因此，昨天掉頭急 跌，STC（SLOW ）出現下跌訊號，由於➀浪累升9320點，如➁浪調整總升幅0.5，可跌4660點，下試16004點。不過，亦有人本週三開始睇好大市，因大市連升四 天！ 2007年10月30日，恆指最高31958點，也由於連升四天，有人上望38000點，結果狂跌21282點，該種「升跌韻律」測市法，經常錯到離譜。

期指昨天急跌，最低曾見19777點，大跌771點，出現反彈，收報20239點，下跌309點。本週二，最高曾見20684點，稍多於「複式頭 肩底」量度升幅的20637點，累升9359點，指出9RSI超買，昨天STC（SLOW）出現跌市訊號，➁浪可調整4680點，下試16005點。

國企指數昨天下跌433點，收報11991點，已完成長方形量度升幅，➁浪頂料下試9336點。

建行（939）形成「雙頭」劣勢。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀

曾淵滄: 睇中兩隻航運股

2009/07/23

數個星期前，我開始推介航運股這個板塊，但沒有指明那一隻最好，上周末出席一個投資講座後，被股友追問多隻航運股中那一隻比較好。
我在之前之所以只提航運股這整個板塊而不提個別股的名字，是因為我自己還沒有時間逐一的研究，當然，這也表示自己還沒有買入航運股。
現 在，我打算向大家推介兩隻航運股：一是中國遠洋（ 1919），另一隻是東方海外（ 316）。一向以來，我買股票最喜歡買龍頭股，中國遠洋很明顯是眾多航運股的龍頭股，單是中國遠洋這隻股近 1600億元人民幣市值，已經比其他所有航運股加起來的總市值還大，中國遠洋的規模之大可想而知。
那麼，東方海外的優點是甚麼？答案是每股資產值與股價之間出現最大的折讓，折讓率為航運股之冠，東方海外每股資產值為 54.34元，與現價比較，是有吸引力的。
買航運股，得參考一個國際指數，稱為波羅的海指數，波羅的海的維京人是航運的祖先，因此波羅的海指數就是全球航運運費的指數，目前略低於 4000點，去年最高點為 12000點，因此，一旦經濟復蘇，航運運費仍有大幅上升的空間。

指數回軟是正常調整

航運這個行業是個周期非常分明的行業，去年，波羅的海指數高點為 12000點，低點僅 1000點，運費差距如此大，的確驚人，航運企業管理層一個錯誤的決策，隨時足以使公司破產。
與航運股有直接關係的就是碼頭股與貨櫃製造業股，勝獅貨櫃（ 716）是近一段日子我多次推介的股，這也該算是半隻航運股吧，航運復蘇，貨櫃的銷量也會增加。
恒指先升後跌，昨日午後一口氣下跌 400點，但市場看不到恐慌氣氛，人人都認為升了 2000多點，調整調整是正常的，昨日截止申請的新股北京金隅（ 2009）熱爆，一些炒味非常濃、半真半假的新能源股也炒得火熱，部份股民開始瘋狂了。

昨 日開幕的書展，據記者訪問一些書商所得的印象是，今年的生意會比去年更好，是經濟復蘇了，還是名模的作用？有股友問我，會不會到書展為上個月出版的新書 《逐鹿神州》簽名？答案是不會。去年我曾經去書展為買書者簽名，但反應不佳，坐了一個小時冷板凳，書展是屬於青少年與文學愛好者的，我自己在書店搞的新書 發佈會上簽名反應更好。

簡卓峰:A股急挫港股跌市成交增

(2009-7-22)

美國領先經濟指標連升五月，經濟好轉，道指周一上升104點，收報8848點，6月高位8878點或有爭持。

上證A股指數昨天先揚後挫，收報3373點，下跌56點。昨天曾見3443點，再創2008年10月熊市底部1749點重展新牛市以來新高，累升97％，技術上超買，以「烏雲蓋頂」回吐，今天忌跌，否則，確認短期或中期見頂，十分不利港股。

港股昨天先升後跌，恆指最高見19601點，上升99點，掉頭下跌，收報19501點，下跌0.64；成交增至800億元。

「喇叭形」代表派發，恆指由今年3月最低11344點，先上升至6月3日最高18967點，然後反复形成「喇叭形」【圖】，反映由18967點至昨天最高 19601點，超級大鱷在獲利回吐中，然後再踩低大市，在低位收集，再展開牛市三期大升浪，該種派發與收集方法，百年不變。

恆指昨天「吊頸」，後市如低於（3）浪頂19162點，便確認（5）浪見頂，而➀浪由11344點狂升至19601點，暫升8257點，一旦見頂， ➁浪可回落0.5，即下跌4128點，下試15472點。 1998年及2003年的牛市二期➁浪均調整➀浪總升幅0.5，預料歷史正重演。

期指昨天先升後跌，最高曾見19657點，上升72點，掉頭回吐，全日以「烏雲蓋頂」收報19520點，下跌65點。期指3月至今，➀-（5）浪由11325點狂升至19657點，共升8332點或73.6％，如一旦見頂，➁浪下試15490點；今天如跌及下破（3）浪頂19100點則確認。

國企指數昨天收報11592點，下跌1點，「烏雲蓋頂」回吐力增。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀

曾淵滄:「保八」在望減持內房股

2009/07/22

中國第二季度經濟增長率達 7.9%，很接近「保八」的目標了，過去兩天，中國銀監會主席劉明康不斷地發出警告，說要收緊房地產貸款，不允許炒樓情況出現。
有人說這只是中央出口術。但我相信這是來真的，不是出口術這麼簡單。
長期以來，中央都反對炒樓，因為炒樓影響民生，炒樓也使到社會資源沒有流入可持續發展的行業，之前離「保八」目標很遠，中央閉着眼睛讓地方政府放寬房地產炒賣，一旦「保八」成功，我相信中央的確會收緊房地產的貸款。
因此，我決定減持富力地產（ 2777），此股獲利已有多倍，先賣掉一部份，取回投入成本，剩下的是「零成本」。
日前，出席 Shell石油公司舉辦的講座，教導企業如何節省成本，有趣的是， Shell作為一家石油公司，竟然在會上教導人們如何節省汽油。這是甚麼邏輯？是不是「倒自己的米」？
不是的，這是一種關係管理，坦誠地教導客戶如何節省汽油而不是浪費汽油，取得客戶的好感、信任，從而成為長遠的、忠心的客戶，這是推廣、增加市場佔有率的方法之一。
買賣股票也一樣，投資者分兩類，一類是已經很精明或自認很精明的即日鮮炒家，他們天天炒進炒出，不必經紀們的協助；另一些則無固定的戰略，也不知道何時該攻何時該守，買賣時很大程度是靠經紀的建議，於是有些經紀專殺會生金蛋的鵝，見客戶手上有股就把股市下跌的風險誇大，勸客戶止蝕止賺；見客戶手上無股，就不斷地勸客戶高追。

曾淵滄:分析後市毋須扮高深

2009/07/21

恒指連升 5個交易日，總升幅近 2300點，升幅的確大。上個星期，我已一而再、再而三的告訴大家，這一次的短期升浪，會是一個大突破。
上個星期一，當恒指跌至 17200點邊的時候，當時你想些甚麼？有股在手是不是擔心恒指會跌至 16000點、甚至 15000點？無股在手是不是也很高興終於等到大調整了？只是心中仍然覺得 17200點不夠低，最好再等多幾天，希望在 16000點的水平入市。
如果你的確曾經這樣想，你知不知道你犯了甚麼錯誤？你的錯誤就是一心一意地認為股市不可能如此連升幾個月而沒有像樣的調整。
股 市會不會連升一年，升至兩年而沒有像樣的大調整？有的，請翻查紀錄，從 2004年 3月恒指由 14058點反覆調整至 5月的 10917點後，就反覆上升至 2007年 8月，而當年 8月份出現了一個較大的調整後，也正是牛市的最後一個大升浪，直上 32000點。
上一個大牛市中，恒指可以從 2004年一口氣升至 2007年，這 3年的升浪就是牛市的第二期，根據道氏理論，牛市第二期是可以很長的。
以 道氏理論來觀察上一個牛市周期，第一浪是 2003年 4月沙士期間的 8331點開始，之後升至 2004年 3月的 14058點，然後調整至 10917點結束，調整幅度 22%。之後就是牛市第二期，這個牛市二期從 2004年 5月開始至 2007年 7月結束，最高點是當年 7月底的 23557點，調整至 8月的 19386點，調整幅度 18%，然後進入牛市第三期。

道氏理論準確無比

道 氏理論已經超過 100年的歷史， 100多年來，準確無比，而且簡單實用。另一個之後模仿道氏理論並將之複雜化的理論是波浪理論，但是，多年來不少所謂的波浪大師一錯再錯，破產的也不少。 一向以來，我都不欣賞這種故意扮高深的複雜理論，甚麼浪中有浪，大浪中有中浪，中浪中有小浪，那只是在自扮學問高深罷了。
去年我開始學習短期分 析，希望在股市低迷的時期也有點炒賣機會，曾經，在 2008年 3月，恒指由 20000點反彈後，我估計會反彈至 26000點，這麼巧，後來也的的確確在 5月份反彈至 26000點。有股友問我，這 6000點的升幅是如何測量出來，如果我想扮高深，我應該故作神秘地說我有一套複雜的公式算出來，但是，現在我很坦白地告訴大家，當時我只是靠靈感亂猜， 幸好猜中罷了。

簡卓峰:喇叭形派發屆尾聲

(2009-7-21)

上證A股指數昨天急升1.77％，收報3429點，上升81點，昨天最高曾見3432點，再創2008年10月熊市底部1749點重展新牛市以來新高，累升92.6％，全球最勁，但已超買。

港股昨天裂口上升，恆指最高曾見19506點，上升700點，出現回吐，收報19502點，上升697點；但成交不足，只有777億元。

恆指昨天升至由今年3月展開牛市一期以來新高19506點，比筆者估計稍強，曾預期6月最高19162點以「十字架」見頂，暫時高出344點。恆指昨天出現3月以來第九個上升裂口，週線圖昨天也出現上升裂口，再升十分有限，慎防大調整。

以波浪理論分析，昨天市進入➀-（5）浪升勢，表示由3月恆指11344點的中期牛市一期上升，已進入最後一個上升小浪，後市一旦見頂，➁浪將調 整總升幅0.5，時在9月至10月。目前的（5）浪上升，預料進銳退速，昨天成交背馳【圖】，9RSI也背馳，是（5）浪特點，反映「喇叭形」派發已屆尾 聲，如一旦確認見頂，可回落4000點，例如2003年恆指由8331點，➀浪上升至14058點，共上升5727點，升幅68.7％，➁浪下調至 10917點，更稍多於調整0.5共277點，才展開牛市三期狂升，預料隨時重演。

期指昨天繼續上升，高收19585點，上升690點。期指昨天升至3月11325點以來新高，➀-（5）浪暫時共升8260點，後市一旦見頂，➁浪將調整總升幅0.5，回落4000點。

國企指數昨天繼續上升，收報11593點，上升446點，9RSI背馳，➀-（5）升市尾聲。作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

李振聲: 投資房地產三要訣

房地產投資是一項總金額的起標點相對其他投資產品高的項目，而且是一個可以運用財務槓桿、同時使用的複雜的投資工具，因此必須掌握“殺價”、“睇樓”、“投資”等要訣，才可將利潤及效益放到最大或安居樂業。

“殺價”的要訣：房地產市場熱絡時，價錢一定“企硬”，因不愁無人買，想殺都難！買家議價能力相對低。但當市場不景氣時，賣家平均一天都等不到一個真正買家，部份人甚至趕着出脫其樓房，買家議價能力相對高。由於買樓是大部份人人生中最大的支出或投資，如果能夠成功殺價，節省下來的金錢甚至可以超越自己一年的薪水。當然，對不同人要用不同方法，殺價的要訣包括：一、誠意；二、表明自己購屋首期有限，希望能減多少；三、挑出房屋的間隔、交通、環境等缺點，做為殺價的理由；四、向賣家談論周遭個案，以同類型單位較低的個案做為殺價的籌碼；五、碰到以裝潢為賣點的賣家，可以說裝潢不適合自己為殺價理由。

“睇樓”的要訣：不論投資或自住，一定要親自了解樓房狀況，特別是舊樓要更加注意，公衆地方亦應該要注意，以免買回來後突然出現額外支出。要訣一、觀察牆身是否有裂紋，特別是主力牆及大廈外牆；二、注意單位有否僭建物；三、注意大廈外牆批盪或紙皮石剝落癥狀；四、注意天花板是否漏水及樑柱上的裂縫；五、同一單位盡量可以做到白天看、晚上看及雨天看的地步；六、詢問鄰居生活細節上的各種問題，如水壓高低情況，治安如何？停水、停電的頻率等生活上的資訊。

“投資”的要訣：房地產是中國人普遍偏好的投資工具之一，通常有以下幾種的投資方式：一、買入低價二手樓，重新裝修再高價賣出，賺取差價；二、向原屋主承租房屋之後，再以較高的租額，將房屋分租給別的房客，賺取房租的差價；三、不想租屋又無力單獨負擔房屋貸款壓力的投資者，可以買下單位後，將其他房屋出租或間房出租，以租金繳付全部或部份貸款。

source: http://www.macaodaily.com/html/2009-07/20/content_343586.htm

簡卓峰: 八個裂口黑墓碑轉向

(2009-7-17)

週三美股大幅上升，紐約製造業指數上升，道指勁升256點或3％，收報8616點；技術上，道指由6月高位8878點，以「黃昏之星」跌至上週最低8087點，累積下跌791點或8.9％，日來強力反彈，保歷加通道頂部8700點預料有阻力，因14％R已超買。

上證A股指數昨天先升39點後跌，收報3342點，下跌5點，曾再創3381點的2008年10月1749點牛市上升以來新高，累升93％，動力指標背馳，以「烏雲蓋頂」回吐。

A50中國基金（2823）升至5浪，現「穿頭破腳」，下跌0.32元，收14.94元，7月已見頂，8月下試13.8元。

港股昨天先升後回，恆指最高曾見18700點，上升441點，出現回吐，收報18362點，上升103點，成交708億元，沽貨者眾。

恆指去年10月最低10676點，曾假設熊市見底，反彈至15781點，又回落到今年3月最低11344點，形成大型雙底，重展牛市新升浪，牛市一期先升至今年6月最高19162點，狂升7818點或68.9％，MACD背馳，出現見頂訊號。

本週一，恆指最低見17186點，累跌1976點或10.3％，獲下降通道底部支持，強力反彈至昨天最高18700點，受制通道頂部及第三條扇形升軌的雙重阻力【圖】，由於已累積八個上升裂口，一旦回吐，又下試通道底。昨天「孤島黑墓碑」單日轉向。

6月30日，恆指最高18883點，由於出現八個上升裂口，曾以「穿頭破腳」跌至17186點，共跌1697點，把第七及第八裂口填補才反彈。

期指昨天先升後回，最高曾見18760點，上升505點，回吐急，收報18340點，只升85點。期指與恆指一樣，受制雙重阻力，以「孤島黑墓碑」單日轉向，向下尋底。

國企指數昨天先升後回，收報10902點，上升42點，形成長方形，在10179至11309點上落，切忌破底，昨天「黑墓碑」利淡。

中移動（941）「頭肩頂」後抽完成，掉頭向下尋底。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

曾淵滄:航運股破位考慮吸貨

2009 07 16

上個星期，我寫過一篇文章，建議大家耐心地等突破。上星期，股市在淡靜中以小波幅擺動，進入這個星期，突破出現了。過去 3天恒指的表現就是相當明顯的突破，星期一恒指急跌 453點，然後一連兩天的急升，總升幅超過 1000點，以我所認識的技術分析理論來說，這就是突破。這種突破與前一陣子恒指上破 16000點阻力點時類似。

過去兩三個月，恒指在 19000點處遇上阻力，三度試衝 19000點，偶爾衝至，但守不住而回落，每一次的回落，就淘汰一批一直認為大調整就快到來的人。終於，恒指兩度在 17200至 17300間反彈與回升，技術上來看，是小型雙底，後市仍然樂觀。過去兩天恒指上升幅度能夠比星期一的大跌勢多一倍以上，證明星期一的確是震倉。實際上，昨日我已經提出星期一是震倉的看法，現在信心就更強。看來這一浪極有可能滿足四叔的目標── 2萬點。

過去幾天，在傳媒上見到報道說有幾位非常知名的大淡友改了口風，突然「轉軚」說牛市來了，一個月前他們還在大大聲講熊市未結束，現在全香港已不容易找到股評人說恒指會見 7000點了，連 10676點都不敢說了。過去幾個月的牛熊之爭已到了尾聲，現在唯一的爭論是：幾時才會出現較大的調整？

對我來說，調整根本不是一回事，每一個調整對我而言都是「溝濃」的機會，我買股票永遠只「溝濃」不「溝淡」，「溝淡」是會令人破產的，「溝濃」也只有在調整期才進行，而所謂調整期是以目標股股價本身的表現來衡量，而不是大市，只要目標股的調整幅度達到我的要求就行了。

前日剛剛從昆明回到香港，我不在香港的時候，絕對不買賣股票，因為我買賣股票會在網上進行，而酒店的網絡並不安全。

昨日我決定「溝濃」，增持勝獅貨櫃（ 716），此股今年高位調整至今已超過 3成，足夠多了，昨日股價出現突破，急急追入。

此外，昨日 5大升幅國企股中，航運股佔 3隻，計有排第一的中海發展（ 1138），股價上升 9%；排第二的中國遠洋（ 1919），上升 8.6%；還有排第五的中海集運（ 2866），上升 5.8%。看來，整個與航運有關的板塊正在出現大突破，如果你手上已有不少勝獅股票，不想再增持，也可以考慮買其他航運股。

簡卓峰:後抽成交少萬八阻力大

(2009-7-15)

美股連跌四周後，本週一強力反彈。市場看好銀行股第二季業績，道指反彈，高收8331點，升185點或2.2％。道指由6月高位8878點，以 「黃昏之星」跌至上週最低8087點，累積下跌791點或8.9％，出現反彈；50天線8463點已失守，已成為後抽阻力。而20天線8384點仍低於 50天線。 DMI、MACD仍處弱勢。

上證A股指數昨天勁升2.1％，全日收報3301點，升68點。昨天再創3304點的2007年10月1749點熊市上升以來新高，累升89％，動力指數背馳，將有大幅波動。

港股昨天后抽，恆指近高收17886點，升631點；但成交不足，只有510億元。

恆指昨天回升，原因是「複式頭肩頂」頸線失守後，常出現技術性後抽，然後再向量度跌幅回落。

恆指由19162點跌至本週一最低17186點，共下跌1976點或10.3％，使昨天出現後抽，預料「頭肩頂」頸線18000點阻力重重【圖】。

長江實業（001）「頭肩頂」頸線87元失守，跌至82.6元，昨天后抽，收報86.25元，頸線87元有阻力。

中移動（941）「頭肩頂」頸線75.5元失守，最低見71.75元，昨天后抽，收報73.95元，頸線75.5元有阻力。

和黃（013）「頭肩頂」頸線49元失守，最低見46.25元，昨天后抽，收報48.3元，頸線49元有阻力。

期指昨天也後抽，最高曾見18075點，上升799點現回吐，全日收報17862點，升586點。低水24點，「頭肩頂」頸線18000點阻力大。

國企指數昨天反彈，全日收報10651點，升372點，預料保歷加通道中軸10700點有阻力。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

簡卓峰: 頭肩頂發揮破壞力

(2009-7-14)

亞洲股市昨天勁跌，台、韓均跌3.53％，印度尼西亞跌3.2％。

港股昨天亦急挫，恆指最低曾見17186點，跌522點，出現爭持，全日收報17255點，跌454點；成交525.5億元。

大市一如估計，即6月12日恆指最高19162點是牛市一期➀浪頂（13日拙文筆者透露清貨），也一如上週六估計指出本週出現急跌。 2007年10月31日至今，一切盡在預期中。

恆指3月至6月的大升浪以「頭肩頂」結束，確認➁浪進入中期性調整。恆指自11344點狂升至19162點，大幅飆升7818點或68.9％；而➁浪調整0.382-0.5，下望16175-15253點的預測維持不變。

恆指6月底部17376點昨天一如估計失守，而50天線17744點也失守，該線後知後覺，遠不及波浪理論及陰陽燭在19162點及18883點的「頭」及「右肩」出貨。

恆指16000-16200點是第一道防線，預料有強力反彈。但恆指「複式頭肩頂」的量度跌幅為15600點及➁浪可下試15200點，均值得留意。

上證A股指數昨天回挫，全日收報3233點，跌35點。 A股大超買，上週指出小心，宜守小V形頸3160點，否則跌幅加大，進一步利淡港股。

A50中國基金（2823）在14.88元二次到頂不破【圖】，由於STC（Slow）及成交均背馳利淡而以「烏雲蓋頂」回吐，昨天收14.22元，跌0.38元，確認向淡；如頸線14.08元失守，下試13-13.28元，不利大市。

期指昨天急挫，最低曾見17050點，大跌675點，出現爭持，全日收報17276點，下跌449點。期指由3月至6月自11325點狂升至19100點，大幅飆升7775點或68.6％，如➁浪調整0.382-0.5，下望16130-15212點。

簡卓峰: 中港美三地齊跌

(2009-7-9)

美股週二急跌。市場擔心第二季上市公司業績，投資者沽貨，道指曾急跌170點，跌幅2％才爭持；全日收報8163點，下跌161點或1.94％。 「頭肩頂」頸線8259點一如估計失守【圖】，量度跌幅下望7640-7450點的預測維持不變。

道指上升➀浪由6469點，以「曙光初現」轉勢上升，6月最高見8787點，累升2318點或35.8％，曾指出「黃昏之星」見頂，如➁浪調整➀浪升幅0.5-0.618，目標7628-7354點即道指整固支持位在7354-7640點。

上證A股指數昨天曾跌83點反彈，全日收報3234點，下跌9點。本週一，最高曾見3284點，由2008年11月熊市底部1719點起計，狂升 91％，曾指出大超買及成交背馳，本週二馬上掉頭下跌37點，週三再跌，STC（ Slow）現跌勢，中期性調整已開始，不利港股。

港股昨天繼續下跌，恆指最低曾見17494點，下跌368點反彈，全日收報17721點，跌141點；成交增至570億元。 10週線17943點失守利淡。

恆指雖然仍守6月底部17376點之上，但OBV本週二已下破該支持位，反映該支持位隨時失守，同時，➀浪狂升7818點，目前➁浪樂觀整固0.382，亦見16175點，如調整0.5，則見15253點，屆時更有利展開牛市三期浪狂升。

恆指50天線17575點昨天爭持，但料失守，如比較以波浪理論及陰陽燭在6月12日19162點的「價頂」出貨，落後太多了。昨天SAR利淡。

匯控（005）昨天最低62.6元，「鑽石頂」V頸63元一如估計失守，下試55元或50元。長實（001）「頭肩頂」頸線84.35元持續失守，昨天最低83.8元，下望65-69元。

期指昨天續跌，最低曾見17443點，跌441點，出現反彈，全日收報17713點，跌171點，期指➀浪累升7775點，➁浪下試15212-16130點。

國企指數昨天跌101點，收報10573點，「小雙頂」下試9000點。 7月「穿頭破腳」利淡，財險（2328）走勢相同。國壽（2628）形成「頭肩頂」。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀

簡卓峰: A股港股雙雙下跌

(2009-7-8)

週一美股先跌後升，道指最低曾見8205點，下跌75點，加上上週四大幅下跌223點，累積下跌298點，出現反彈；全日收報8324點，回升 44點。 6月底部8259點曾失守，利淡後市，因3月至6月道指每月底部均告上升。而「黃昏之星」利淡7月，➁浪下試7450-7600點，然後➂浪一浪高於一 浪。

上證A股指數昨天曾跌50點反彈，全日收報3243點，跌37點。由去年11月底部1719點，牛市一期大升至本週一最高3284點，累升 91％，大超買現回吐，昨天STC（Slow）出現淡勢，不利港股。 A50中國基金（2823）昨天以「射擊之星」回挫0.18元，收報14.54元，或下試13元。

港股昨天先揚後挫，恆指最高曾見18159點，上升180點，掉頭下跌，全日收報17862點，下跌117點；成交506億元。 OBV跌穿17376點支持位。

恆指牛市一期➀浪由3月最低11344點，在一片看淡聲中，大幅飆升至6月最高19162點，勁升7818點或68.9％；港交所（388）大升149％，極為出色。

技術上，恆指在19162點出現多種背馳，在（5）浪中，是隨時見頂的可靠訊號，馬上掉頭進入中期性牛市二期➁浪調整，以最樂觀調整0.382計，下試16175點。

恆指3月至今的第三條扇形上升軌失守，昨天早段出現後抽，下午回挫，7月下望15800-16300點。中移動（941）昨天跌穿50天 線，MACD進入「熊牛」淡勢，匯控（005）、長實（001）亦然。和黃（013）MACD「雙熊」，港交所及新地（016）STC（Slow）向淡， 反映大市尋底。

期指昨天先升後跌，上午最高曾見18155點，上升221點，掉頭下跌；全日收報17884點，下跌50點。上升軌失守，昨天后抽再跌，牛市一期➀浪大升7775點，➁浪最樂觀調整0.382，下試16130點。

國企指數昨天回挫，全日收報10674點，跌152點，小雙頂下望9000點。中海油（883）昨天收報9.03元，已下破頸線9.15元【圖】，「頭肩頂」下望6.86元，不利恆指。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

曹仁超:向鄰居行乞

2009/07/06

世界銀行公布，由2008年10月至今，共錄得八十九宗保護主義新限制，其中二十三宗發生於今年4月G20峰會之後；WTO所錄得數字更大，證明保護主義正在抬頭。「向鄰居行乞」行為已開始。保護主義繼金融海嘯後正向全球蔓延，估計可令今年全球貿易量下降15％，為1982年以來首次下降。情況有如1930 年當美國宣布向九百多項入口產品加稅25％至50％後，1931年法國政府宣布對所有入口產品平均加稅38％、德國宣布加41％；英國响1931年宣布英鎊貶值30％。

2008 年11月俄羅斯向鋼鐵產品入口加稅15-20％、汽車入口稅加30％、貨車及巴士入口稅加25％；今年4月印度向鋼鐵產品入口宣布加稅5％、大豆加稅 20％及禁止中國玩具入口；阿根廷及巴西宣布向酒類、皮革、農產品、橡膠及紡織品加稅5-20％。保護主義除咗利用關稅外，另一方法就係將貨幣貶值，或利用環保作為理由，禁止別國產品入口，甚至限制資金流入或流出，咁做最終會令全球GDP陷入低增長甚至負增長。

今 年第一季度中國星級酒店平均出租率只有62.5%，較去年同期下降5%。最麻煩係五星級酒店，以北京五十多家五星級酒店為例，真正有盈利者也不過五、六 家。去年起全國各大城市高檔酒店入住價格持續下跌，至今尚未見底。世界旅行及旅遊理事會總裁鮑姆加頓估計，世界旅遊業衰退期將持續至2010年。大多數旅 行者選擇喺本國旅遊，使長期以入境旅遊高端遊客為主要收入體系嘅五星級酒店受到前所未有嘅打擊。依家中國境內旅遊佔全國旅遊總量92%，每位旅遊者平均消 費500元人民幣，大部分住唔起高檔酒店。高檔酒店以服務小眾市場（入境旅客）為主，但中國家吓在建或改建中嘅五星級酒店多達一千七百餘家，唔少由政府投 資嘅酒店並唔完全以盈利為導向，通過財政補貼去運轉，目的係帶旺該地區商業；亦有D係地產商嘅投資，並非真心真意做酒店，而係透過投資酒店向地方政府獲得 免稅優惠去發展房地產生意，部分更係炒地皮為目的嘅短線投機者。上述種種因素造成中國高檔酒店長期處於供過於求水平。

香港年輕人進入Generation R

我 老曹一方面在預計通縮，另一方面卻在推介黃金，係咪好矛盾者？唔少人應該仲記得七十年代响惡性通脹影響下金價狂升期，卻唔知道响通縮環境下金價亦可上升 （例如整個三十年代）。去年10月23日至今年2月20日，金價大升50％後才出現獲利回吐，相信消化完成，另一次上升可期。美國有四十六個州以6月30 日為年結日。2008／09年度其中十個州面對財政危機，最嚴重係加州同阿利桑那州，前者短缺240億美元，相等於該州總收入26%；後者短缺30億美 元，相等於該州總收入30％。聯邦政府點樣應付上述危機？會否又再印銀紙？家吓美滙指數响低位仍有支持，冇咩太大問題，但係咪依家購入小量黃金嘅時候？甚 至有人認為白銀更吸引。估計2008／09年度（9月結）美國聯邦政府財赤高達2萬億美元，上述數字有幾多來自稅收、有幾多來自發債、有幾多來自印銀紙？

上 周日本年輕人聚集响公園內，手持橫額抗議就業率下降及缺乏升職機會。1960年代美國經濟進入滯脹期，美國年輕人以反越戰為名，亦曾出現全國性浪潮。今天 香港 MILK 雜誌（反映年輕人）亦抗議我老曹呢一代炒貴晒D樓同股票，同時唔肯退休，阻礙佢地就業同升職嘅機會。可以講，今天年輕一代對我地戰後嬰兒潮一代嘅不滿，在 全球已隨處可見，例如日本股市已回落二十年，香港樓價1997年至今十二年只出現V形反彈。香港年輕一代前途係點？1980年代香港面對製造業職位流失， 從事工業者過去三十年所受打擊十分沉重。2007年10月香港面對金融危機，會否一如1990年代日本，年輕人進入Generation R（衰退一代）？繼金融業之後，香港仲可以發展咩嘢？知識產權？唔好自欺欺人啦。我老曹擔心香港年輕人亦已進入迷失一代矣！

曾淵滄:同一板塊只揀一隻股

2009/07/06

最近我建議大家抽新股，不必理會是那一隻新股。前一陣子，在《蘋果日報》的投資演講會後，有股友問我買了那一隻新股？答案是一隻也沒有買。
我對抽新股的興趣不大，因為分配比例很低，我也不願意借「孖展」抽新股，因此利潤有限，不值得花時間做這些事。
一向以來，我只對已上市的新股有興趣，當然，這是選擇性的，我會在我喜歡的新股上市第一天買入，然後持有一段相當長的時間。上世紀 90年代，我就曾經大手買入第一天上市的上海實業（ 363）、北京控股（ 392）、 Tom.com（當年在創業板掛牌，編號 8001），持有到該牛市周期結束為止。 2003年之後的牛市，我也曾在上市的第一天，大手買入中國人壽（ 2628）、交通銀行（ 3328）、中交建（ 1800）、中鐵（ 390）、中鐵建（ 1186）、洛陽鉬業（ 3993）、中國糧油（ 606）。其中，國壽與交行的股票持有至今，打算當長期投資股。
近日上市的新股中，我仍然沒有發覺值得較長期持有的股，因此，如果你抽中的話，有點錢賺就該套利。
談起中交建、中鐵、中鐵建這 3隻股，有些股友覺得奇怪，曾經問我為甚麼過去半年我只推介建築材料股如中國建材（ 3323）而不推介也同樣是基建股的中交建、中鐵、中鐵建？

沒推介的理由不是看淡這 3隻股，而是認為與經營建築材料的中國建材比較，中國建材強得多，既生瑜，何生亮？有了中國建材，何必再買中交建、中鐵、中鐵建。大家同是基建股，一向以來，我喜歡在一個板塊中只挑選一隻我認為最好的，放棄其他的，唯一例外是內地的電訊股，因為政策傾斜的原故，我從原本只持有中移動（ 941）改為同時持有中移動與中電信（ 728）。
中交建、中鐵、中鐵建為甚麼比不上中國建材？理由是大型基建一動工，建築材料會漲價，建築材料漲價對中國建材有利，對中交建、中鐵、中鐵建而言是不利的，會削減其利潤。這些基建工程的合約一早已簽定，建築材料價格上漲就是毛利的下降，只有等新簽的合約才能將成本的上升轉嫁給簽約者。

我剛與一名地產發展商談經濟，他慨嘆生意難做，因為麪粉比麪包還貴。這個現象不但發生在香港，他說，近日內地土地拍賣，也往往出現這個現象，使到地產發展商在內地參與土地拍賣時也非常小心，擔心隨時會高價買地而無法高價賣樓。看來內地地方政府已經向香港特區政府學到通過控制土地供應來刺激地價的方法

簡卓峰:黃昏之星利淡7月

(2009-7-6)

環球股市除內地A股再創牛市新高外，歐、美及港股均形成頂部派發形態。恆指及道指似形成「頭肩頂」，如7月整固，有利牛市三期下半年展開一浪高於一浪走勢，到2011-2012年才見牛市➄浪頂。

美股上週反復下跌，其中周四勁挫。美國最新失業率升至二十六年新高的9.5％，道指急跌223點或2.6％，收報8280點；週五無市，全週下跌158點。道指形成「頭肩頂」，如跌穿頸線8259點，則下試7450-7600點。 「黃昏之星」利淡7月。

港股上週反復下跌，其中周五先跌後升，恆指最低曾見17895點，下跌283點，出現反彈，全日收報18203點，升25點，但成交減至542億元，而全週下跌397點。

恆指「頭肩頂」威脅仍在【圖】，即18967點（6月3日），「肩」成交906億元；「頭」19162點（6月12日），成交減至789億元；而「右肩」18883點（6月30日）進一步減至651億元。如下破頸線17376點（6月23日），則量度跌幅15500點或更低。

上週二，恆指以「黑墓碑」「穿頭破腳」下跌149點，出現單日轉向。週四再以陰燭下跌200點，確認週二最高18883點為「右肩」，即反彈已經見頂，OBV也同時確認，反映7月已先見高點，以「黃昏之星」向下尋底。

期指上週反復下跌，其中周五先跌後升，最低曾見17860點，下跌265點，出現反彈；全日收報18140點，升15點；全週下跌402點，STC（SLOW）利淡，如下破頸線17325點，「頭肩頂」下試15550點。

國企指數上週五收報10983點，升11點，「小雙頂」量度跌幅9000點。

內地A股牛氣沖天，上證A證指數上週五再創3242.6牛市新高，由去年11月熊市底部1719點，累升88.6％，技術大超買；全日收報3242點，升29點。 A50中國基金（2823）上週五收報14.64元，9RSI升至87.5，成交背馳，預料有較多波動。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

簡卓峰: 7月穿頭破腳尋底

2009-7-3

週二美股急跌，週三反彈。消費數據欠佳，道指周二曾下跌135點，最低見8394點才反彈；全日收報8447點，下跌82點。

週三美國最新製造業指數回升，道指曾急升133點，最高見8580點才回吐；全日收報8504點，上升57點。

道指3月至6月的「上升楔形」上升軌失守後，出現後抽，似形成「頭肩頂」右肩，宜守頸線8259點之上。

A股牛氣沖天，上證A股指數本週二急升51點或1.6％，創今年新高3157點收市。昨天週三再升，再創牛市高位3215點，全日收報3213點，升54點或1.7％，已大超買，預料有較多爭持。

港股昨天復市，恆指高開，最高曾見18780點，升402點，掉頭急跌，全日收報18178點，下跌200點；成交增至683億元。 OBV及昨天陰燭確認週二以「穿頭破腳」見頂了。

7月一如估計跌市，主要是3月至6月，恆指由11344點大幅飆升至19162點，已勁升68.9％或7818點，獲利貨多；而入市資金減縮，形成18800-19000點，阻力重重，反映7月➁浪中期性大調整。

恆指6月以「十字架」見頂，而7月一開始便「穿頭破腳」，預料7月先反復下試16000-16175點。

恆指3月至今，累積八個上升裂口，起碼填補第五、第六個，甚而第四個（參看前文，不贅），而昨天先填補第八個。

大藍籌股匯控（005）、港交所（388）及新地（016），3月至今累升123％、149％及113％，牛市一期表現出色，但現已開始牛市二期的大幅調整，匯控6月「烏雲蓋頂」，港交所「十字架」，新地「陀螺」，7月該跌，港交所似「頭肩頂」【圖】。

期指昨天先揚後挫，最高曾見18789點，上升369點，掉頭急跌，全日收報18125點，跌295點，以「穿頭破腳」確認週二已見頂，7月大調整。

國企指數昨天先升後回，全日收報10971點，升9點，小雙頂掉頭回落，預料7月向下試9000點。國企指數期貨週二已出現「喇叭形」第三個高點，昨天「穿頭破腳」啟示派發完成，7月下試9000點。昨天收報10929點，跌81點。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

簡卓峰: 單日轉向7月跌市

簡卓峰(2009-7-2)

本週二，港股先升後跌，恆指最高曾見18883點，上升354點，掉頭急跌，全日收報18378點，以「穿頭破腳」跌149點；成交651億元，「黑墓碑」單日轉向了。

恆指6月本週二以18379點收市，比5月收市18171點，上升208點，升幅1.1％，以「十字架」見頂，7月跌市。

今年3月，恆指最低曾見11344點，跌至長期上升軌之上【圖】，3月17日筆者曾指出一旦升穿15781點的雙底頂部，則牛市重臨。

結果，一如所料，恆指升穿該強大阻力，到6月，最高見19162點，累積狂升7818點或68.9％，好友贏到笑。

但恆指6月12日昇至19162點，成交不足，該天只有789億元，遠低於6月1日恆指最高18896點的1002億元，在（5）浪中，這是隨時見頂訊號，因此，筆者清貨。

同時，恆指見19162點高位，而MACD、STC（Slow）、9RSI、DMI等指標也全部背馳，反映隨時見頂。

恆指3月以「破腳穿頭」轉勢上升，4、5月均以陽燭上升，表示升勢持續，不過，6月則出現「十字架」，表示已遇上阻力及轉向。

大市7月料跌，預料以陰燭組成「黃昏之星」，先下試16000點水平。

本週二，恆指形成「黑墓碑」，今天如跌，則確認反彈見頂。

期指本週二以裂口高開，最高曾見18956點，上升382點，掉頭以「黑墓碑」穿頭破腳回挫，全日收報18420點，跌154點。期指3月以「破腳穿頭」轉勢上升，4月、5月再以陽燭上升，但6月出現見頂的「十字架」，7月料跌，以「黃昏之星」下試16000點。專業人士揸7月16000點及 17000點認沽期權，本週二收報95點及222點。

國企指數本週二先升後回，全日收報10962點，跌24點，「黑墓碑」單日轉向，7月下試9000點。內銀股、內房股技術背馳，7月大調整。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

曾淵滄:下半年入市從落後股入手

曾淵滄
2009/07/02

港股半年結，基金竟然無力粉飾櫥窗，恒指先升後跌，跌 149點。

今年 1月 2日，我根據去年恒指成份股的表現向大家推介 4隻恒指成份股，那是富士康（ 2038）、中信泰富（ 267）、中電（ 002）及港燈（ 006），當時我所持的理由是：富士康與中信泰富是恒指成份股在 2008年表現最差的股，跌幅最大，因此最值得博反彈，而中電與港燈則是 2008年恒指成份股中表現最佳的股，能保持不跌而微升，是抗跌股。
現在，半年過去，上述 4隻股的表現是：富士康與中信泰富是恒指成份股中表現最佳者，前者股價上升 98%，後者上升 91%，而中電與港燈則逆市下跌，中電跌 2%，港燈跌 1%，如果你當時 4隻股皆買，兩隻賺錢兩隻虧錢，平均仍獲利 93%。

下半年能不能依樣畫葫蘆，再用我於今年初的選股方法？即選兩隻表現最佳者與兩隻表現最差者？不行了。這種機會是多年一遇的機會，是大市由熊市轉於牛市的特殊機會，機會已經過去了。

下半年選股，是要賭一賭經濟復蘇了，如果經濟不能在下半年年底前復蘇，我擔心股市能不能保持長達一年以上的上升。

如果經濟能在下半年復蘇，那麼我們就得翻查歷史資料，看看有那些股距離當年，即 2007年高位還有好一段距離，距離越大，反彈力也該越強，當然，條件是這些企業本身不會出問題。
近來忙得很，我自己還沒有時間去做上述的研究，讀者們若有興趣，不妨依照我上述的方法，尋找下半年的好股。