東尼:巴菲特買電池股

東尼: 巴菲特買電池股
2008年9月30日
昨天港股重挫800點至17,900點，已經踏進入貨的區域。匯豐控股（5）高達6厘的息率令人垂涎，而市盈率也只有10倍；至於中國移動（941）仍然 不斷高速增長，預測市盈率卻只有14倍，而2007年的息率已經升至3厘。工商銀行（1398）仍能維持雙位數字的增長，預測息率卻高達4厘。
這些都是舞台上的主角，股場江湖的老大哥。其他配角的表現卻更加耀眼：在一眾高增長的中資銀行股中，投資者只要做點功課，就能輕易得到5%或以上的高息率。
本來次案危機只會影響美國和部份國際金融機構，很多高息率、低市盈率的公司卻備受牽連。難怪華倫·巴菲特（Warren Buffett）也在左嗅嗅、右嗅嗅，在市場上獵取投資機會。
市場對保爾森的救市方案劣評如潮，一如喬治布殊在攻打伊拉克一役中盡失民望；甚至有人認為，如果某一方總統候選人公開反對救市方案，其支持度一定會大幅上升云云。不過，美國選民的眼睛並不是永遠都那麼雪亮－－從布殊成功當選連任已經可見一斑。
如果政府不能在短期內採取行動，後果只會不堪設想。整個金融體系已經危在旦夕，樓市長期一厥不振，失業率不斷飆升，經濟正在面臨1930年代的寒冬，隨時無藥可救矣。
當某一天銀行失去了貸款能力，經濟隨之會走向敗亡之路，即使是通用汽車（General Motors）、福特（Ford）和波音（Boeing）等響當當的名字最終也會走上破產的不歸路。還不夠嗎？如果通用電力（General Electric）和摩根士丹利（Morgan Stanley）都瀕臨破產又怎麼樣？失業率會升至雙位數字，而美元的地位也隨時不保。
沒有人能保證救市方案會行之有效，不過如果方案能開動經濟的引擎，那已經很足夠了。自由市場的死硬派肯定會大力反對－－他們到底有沒有動腦想過不干預的後果？正如香港政府在1998年以低價入市干預一樣，結果令股市的跌勢穩定下來。至今仍然有人反對港府的保衛戰；作為一個旁觀者，我親眼目睹救市的功效，所以絕對支美國持政府採取行動。當人們的信心崩潰時，所有最壞的後果都無可避免，而今次危機的嚴重性更是前無古人。
今天的我可能要打倒昨天的我，因為市場也許再也跑不動了。無數大眾市民可能打從心底裏希望救市方案能成功通過；不過事實上，即使通過了市場也不會再歡呼。要是方案真的不獲通過，那麼市場就會成為駭人的無底洞。
巴菲特四出找尋投資對象，那麼就一起看看他到底找到了甚麼。比亞迪（1211）是一間汽車電池生產商，總共發行了20.5億股，昨天收市報11.9元，總計市值244億元。對上一張資產負債表顯示比亞迪的資產淨值為110億元人民幣，折算每股5.5元。
這間公司有3項業務，其中電池業務在上半年貢獻盈利達2.28億元人民幣，手機零件業務提供了3.86億元，而汽車業務則提供了22.49億元。中期報告 表示電池和汽車業務的前景樂觀，惟手機零件方面則有所保留。富士康（2038）向比亞迪提出訴訟，聲稱比亞迪盜取了它的機密資料。
公司發行了2.25億股新股，約為原有股本的10%，為公司帶來了18億元人民幣的資金，雖為數不多但也挺有用。集資的目的不是要巴菲特挽救公司，而是要增強公司的協同效應。
比亞迪過去3年來的純利急升，從2005年的4.84億元升至2006年的11.17億，翌年再升至17.21億。不過，截至2008年6月的中期盈利卻輕微下跌至6億元。
巴菲特挑選比亞迪一擧看來很奇怪，因為公司的主要產品沒有專利權，股價比資產淨值有大幅溢價，而且受到訴訟纏身；再者，公司今年的盈利應該會稍有倒退。現時比亞迪的市盈率是14倍，不過巴菲特卻是以10倍市盈率入股的。
如果投資者想步股神巴菲特後塵，那麼買入前務必要三思，避免在高位入貨，因為比亞迪的前景一點也不確定。