李振聲:了解黃金走勢 減入市風險

2009/08/10

投資黃金具保值、收藏、裝飾、觀賞及使用、婚嫁、投資金額小、具有避險及抵押借貸功能等好處，當然任何一樣投資都有風險，投資黃金首先要考慮到的風險必然是價格風險。

二 ○○○年之前流行着一句跟金價有關的話，“十年黃金變爛銅”，相信經歷過七十、八十年代兩伊戰爭（一九七六年——一九八八年），又稱“第一次波斯灣戰爭” 的家長都耳熟能詳。當時亞洲投資市場尚未成熟及教育水平偏低，投資產品沒有現時多，而且中東發生戰爭，油價急升，股票市場價格急瀉，外匯市場大幅波動，金價由一九七六年八月的102.2美元/盎司，急升到一九八○年一月的850美元/盎司。當時很多港澳人於高位追入，如果大家好記性，應該記得當年金行擠得水洩不通的盛景。當時筆者年少，但情景歷歷在目，金價自一九八○年一月創下850美元/盎司當時的歷史新高後，輾轉回落至一九八五年二月的284.25美元/盎司的低位，以高位計算共下跌了66.6%；自始之後，金價一直在284.25美元/盎司至500美元/盎司上落。

直到九十年代前期，金價都在300美元/盎司至400美元/盎司上落；九十年代後期由於美國經濟進入黃金十年的後期，日本進入泡沫爆破衰退的第二個五年、亞洲金融風暴、歐洲未有統一貨幣體制及波斯灣戰爭後美國在中東的影響力，進一步鞏固了美國強勢的貨幣政策及全球流通的貨幣地位，亦使得九十年代後期黃金吸引力衰減，金價由一九九六年二月的417.9美元/盎司，下跌至二○○一年二月的254美元/盎司；二○○一年九月“九·一一恐怖襲擊事件”，美國攻打伊拉克，油價急升、通脹重臨，美國財政儲備下跌，美國放寬金融衍生市場監管，重新啟動了黃金的熱潮，這是二○○四年前金價上升的主因。

其後，美國反恐戰爭持續，金磚四國崛起，對商品需求增加，對沖基金的興起，金融創新(如資產證券化、次按等等)，投資銀行高槓桿化，全球化(如借日圓炒其他金融產品)，熱錢水浸全世界，二○○八年三月金價創歷史新高1,033美元/盎司；二○○八年九月十五日百年老號投資銀行雷曼兄弟倒閉，金融海嘯降臨，美國為救市財赤創新高，美元有貶值趨勢及美元地位被質疑，環球經濟衰退，各國急速減息，通縮，商品需求減弱，油價由二○○八年七月歷史高位146.08美元/桶，跌至二○○九年三月的38美元/桶見底，跌幅為74%，但金價則由1,033美元/盎司，跌至二○○八年十一月約700美元/盎司見底，跌幅為 32.2%，比油價見五個月見底，資金流入避險，金價現在於900之上上落。