曾淵滄:上調準備金率是好事

2010-01-14

人民銀行突然宣佈調升銀行存款準備金 0.5%，消息來得突然，於是香港與內地股市一齊大幅下跌，香港恒指跌 2.59%，情況算是比較好一點；上證綜合指數跌 3.09%，畢竟這是內地銀行面對的收緊貸款問題，香港的銀行則恰恰相反。近幾天，多家香港銀行正在醞釀新一輪的房屋貸款減息戰，因為錢實在太多，美國繼續印鈔票，美元仍然沒有停止往香港流，實際上也往內地流，這是為甚麼人民銀行要調高存款準備金率。
人民銀行調高存款準備金率代表中國政府的「退市」行動正式開始了，這是人人都準備好一定會發生的事，只是時間來得比預期早。
「退市」時間來的早是壞事嗎？
不是的，這說明中央政府有信心，今年中國經濟可以在中國逐步「退市」之下依然能夠保持經濟高速發展。「退市」也好，「救市」也好，先決條件是「保八」，不能「保八」則「退市」得馬上改為「救市」。
既然中央有信心經濟仍會高速發展，「保八」絕無問題，股市所受到的打擊只是短暫的，是部份炒期貨者、借「孖展」買股票者被斬倉所導致的，不需多久，股市又可恢復升市。

06年經驗可參考

2006年，人民銀行在股市連升 3年之後開始調高存款準備金率，一共調高 3次，但是股價依然反覆上升； 2007年，就幾乎每個月都調高存款準備金比例，股市才於 2007年年底往下跌，結束那場長達 4年的大牛市。從 2006年至 2007年的經驗來看，「退市」的初期，對股市而言根本不是甚麼問題。
當然，上調銀行存款準備金只是一個開始，相信今年內還會再加好幾次，上調存款準備金的真正目的是打擊資金不夠的地產開發商，逼他們盡快賣樓，增加房屋供應以打壓樓價。還有，中央國土局也公佈，全國有至少 1萬公頃的土地被地產商囤積起來不開發，國土局會在一個月之內處理這個問題。換言之，地產商得拿錢出來開發，以增加房屋供給。
因此，現在壓力比較大的是現金不夠的地產商，剛剛找到中國人壽（ 2628）為大靠山的遠洋地產（ 3377），肯定沒問題，國壽很有興趣再增持。