經濟將復蘇投資最合時

曾淵滄 2009-06-25

美股連跌3天，港股一開市則升，是受亞太區股市造好所影響，而最後收市表現還好過亞太區的其他股市。

美資大行又再唱好中資股，摩根大通唱好雅居樂（3383），昨日該股股價上升5.7%；美林唱好中銀香港（2388），也導致股價上升3.4%，表現皆好過大市。
發展局建議放寬舊樓強制拍賣的比例，由目前的9成改為8成，這是好事，可以加快市區重建，也可以使更多舊樓業主早日可以以高價變賣手上的舊樓，賺一筆橫財。一旦發展局的建議可以落實，大家可以考慮買四叔的旗艦恒基地產（012）。長期以來，恒基在市區不斷地收購舊樓，也曾經成功地拆了好些舊樓重建。

放寬舊樓強制拍賣的比例，對多數的小業主也是好事。目前，比例太高導致小量的釘子戶，即買下一兩個單位專門等發展商來收購，可以獅子開大口。放寬後，釘子戶得買多一倍，買多數個單位的舊樓，才能達到完成控制舊樓重建的決定。2007年，我在新加坡有一個樓齡20多年的住宅單位，就在8成業主自己志願放售的情況之下公開拍賣，我分到的錢是當時該單位正常市價的1.8倍，我身為小業主也得其利，新加坡的強制拍賣比例就是8成。

現在，股市是牛市、熊市，很多人在辯論，經濟是否將復蘇，是嫩芽嗎？也有多人在辯論，而且參與辯論的都是諾貝爾經濟獎的大師，我當然沒資格與這些大師辯論。

一旦保八恐有宏調
正如我不想辯論牛熊市一樣，我也認為預測經濟何時復蘇也沒多大意義，反正我們都是走瞧，不斷地觀察現狀，然後做投資決定，捕捉政策比預測經濟更實用。

捕捉政策與經濟的復蘇自然有很大的關係，但是這種關係是很微妙的。我認為最佳的投資環境是經濟看來有復蘇的跡象，但仍然未復蘇。

也只有經濟仍未復蘇，政府才會繼續放鬆銀根，繼續印鈔票。一旦政府感覺到經濟將復蘇，或已經復蘇，政府可能反過來收緊銀根，以壓抑可能來臨的通貨膨脹。

特別是中國，目前中國經濟發展依然保不到八，GDP好像只有6.5%的增長，一旦中國成功保八，我擔心宏觀調控會再出爐。中國政府長期地擔心經濟過熱而不是擔心經濟衰退，去年年底，金融海嘯爆發，在香港東亞銀行（023）出現擠提的同一日，我在北京會見一些國務院的經濟專家，他們還在大談宏觀調控。