中移增長12年最低

內 地電訊業競爭激烈，拖累中移動（0941）今年上半年盈利僅增長1.4%，至553億元（人民幣‧下同），略遜市場預期，亦是1997年10月上市以來最 低的增長。今年第二季盈利更出現倒退，為10年以來首見。市場憂慮中移動的高增長期已經成為過去，昨日股價最多跌1%。中移動董事長王建宙昨日強調：「中 移動不是公用股，公司的增長還是有潛力的！」

王建宙昨日於記者會上說，中移動會繼續保持穩定和持續的盈利增長。「我們認為公司的增長還是有 潛力的，東部地區的增長無疑放緩，但中部及西部地區還是有很好的增長勢頭，而增值業務也會是公司的增長點。」他說，上半年盈利增長放緩，主要跟環球經濟轉 差、競爭激烈以及沿海城市滲透率飽和有關。他認為，大城市的手機補貼及手機普及量趨高，未來中移動將以農村市場及中西部作為增長點，惟新增用戶以低用量客 戶為主，預期每戶每月平均收入（ARPU）將趨下降。

上半年客戶共4.93億戶

截 至今年6月底止，中移動上半年營運收入2,129.13億元，上升8.9%；盈利553億元，增長1.4%；每股盈利2.76元。董事局建議派中期息每股 1.346港元，維持約43%的目標派息比率。第二季盈利從去年同期的306億元，下降至301億元，這是1999年以來首次出現倒退。今年上半年客戶總 數為4.93億戶，淨增3,587萬戶。EBITDA（除息、稅、折舊及攤銷前盈利）利潤率下跌1.6個百分點至51.6%。平均每月每戶收入 （ARPU）跌至75元，亦是有紀錄以來的低位。上述數據已反映競爭越來越激烈，而價格彈性開始減少。
中移動管理層承認，競爭加劇將令下半年的 ARPU繼續下滑，長遠亦難以維持高EBITDA毛利率。中移動財務總監薛濤海說，中移動上半年度的EBITDA率為51.6%，屬於高水平，長遠來說難 以進一步維持，因為國際水平約為40%，而香港電訊企業約為30%。今年上半年的手機補貼為52.6億元，以目前情況看，應可保持全年在120億元以內的 目標。他坦言，電訊業重組後，市場由兩間移動營運商增至3家，競爭加劇，今年才要增加手機補貼的金額。

業績遜預期 股價挫0.24%

中移動業績差過預期，股價昨日午後倒跌最多1%，最後收報82.85元，下跌0.24%，成交額27.21億元。
摩 根大通昨晚發表報告稱，中移動業績符合預期，沒有任何令人意外的地方，增長放緩及競爭增加是預料的，按年盈利升約1%，維持「中性」評級。大摩則認為，中 移動第二季業績令人失望，主要是EBITDA比率下降，ARPU亦符合預期。不過，該行認為，中移動業績已較中電信（0728）及聯通（0762）為佳。
新報記者高卓炎報道

傾向母公司發舊股內地上市

市場一直憧憬中移動（0941）快將回歸內地上市，較早前更有消息稱中移動已委任中國國際金融作為回歸內地上市的財務顧問。不過，中移動董事長王建宙昨日在業績記者會上表示，由於目前仍未決定回內地上市的模式，因此現階段未有聘請任何財務顧問。
王 建宙重申，該公司一直希望能盡快回內地上市，從而能令到內地廣大的用戶成為股東，分享公司的成果，而中移動傾向在內地上市時由母公司發行舊股。由於兩地監 管制度有所不同，若以A股形式到內地上市，在公司訊息披露及董事局的組成上均會不同，中移動早前傾向發行中國預託證券（CDR）形式上市，便可解決發行這 些問題。
他指出，即使選擇以發行CDR形式實際上也存有障礙，所以中移動現階段只希望內地有關部門盡快為境外公司到內地上市制定辦法。待有關境外公司上市細則出台後，該公司才會決定具體上市的模式。

王建宙今赴台交流

此外，王建宙透露，入股台灣遠傳電訊方面已經過雙方面公司層面批准，現時正等待雙方政府審批，而今日他會到訪台灣，與當地電訊相關行業進行交流，惟行程當中不會與當地經濟部長會面。
新報記者高卓炎報道

7月上客量減慢3年新低

內地三家電信營運商於昨日齊公布7月份上客量，中移動（0941）上客量持續放緩，單月僅淨增455.3萬名，為近3年的新低。反之，中電信（0728）7月份CDMA用戶的單月上客量達245萬戶，再創今年新高。

此消彼長 中電信增245萬

中 移動7月份單月上客455.3萬名，為2006年9月以來新低，較6月份的501.9萬名，減少46.6萬名。7月份3G業務用戶數為108.8萬戶，較 6月份的95.9萬戶增加12.9萬名。今年首7個月累計淨用戶增長為4,042.7萬名，月均約577.5萬名，於7月底總用戶增至4.977億名。
中 電信7月份CDMA用戶上客量達245萬戶，再創今年新高，惟較6月份的237萬戶只輕微增長3.38%。CDMA總用戶於7月底為4,173萬戶，今年 首7個月累計淨增長為1,383萬戶。該公司7月份本地電話用戶流失量回升至167萬戶，總用戶為1.97億，上半年累計流失1,066萬客戶。
聯通（0762）昨日公布，7月份GSM用戶淨增68萬名，較6月的86.2萬戶減少18.2萬名，首7個月累計用戶總數為1.41057億戶。7月份固網再流失33.1萬戶，較6月份的流失25.5萬名有所增加，總固網用戶跌至1.08121億戶。

新報記者高卓炎報道

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騰訊半年賺22億增長近九成

【新 報記者高卓炎報道】受惠內地互聯網增值業務蓬勃發展，騰訊控股（0700）今年上半年盈利增長89.06%至22.28億元（人民幣．下同），較市場預期 理想，不派中期息。騰訊主席馬化騰說，第三季要提高遊戲收入面臨困難，原定於今年底推出的兩款自主研發的多家在線遊戲將推遲至2010年上半年推出。但網 絡遊戲將因暑假而於第三季呈現較第二季更為有利的季節性因素。由於仍然面對不明朗的經濟環境，網絡廣告業務的前景仍然充滿挑戰。
截至今年6月底止 中期業績，騰訊控股營業額40.61億元，上升99%；盈利22.28億元，增長89.06%；每股盈利1.239元。董事局建議不派中期息。第二季盈利 為11.92億元，而去年同期為6.44億元。騰訊控股股價於上月晉身為「紅底股」，昨日股價下跌3.75%，收報113.1港元，成交額6.26億港 元。該公司股價已較五年前招股時每股3.7港元升值了近30倍，並於去年中成為恒生指數成份股。

在線遊戲移動通訊貢獻大

該 公司上半年業績理想，主要是來自在線遊戲和移動通訊業務。馬化騰在業績報告內說，活躍用戶數量佔即時通訊平台的比例升至9.1%，惟第三季要提高遊戲收入 面臨困難。原定於今年底推出的兩款自主研發的多家在線遊戲將推遲至2010年上半年推出。他預計，廣告業務前景仍充滿挑戰，因經濟環境具不確定性，「我們 預期第三季網絡遊戲將因暑期而呈現較第二季度更為有利的季節性因素。」
今年上半年，騰訊第二財季收入為28.784億元，按季升14.9%，按年 則升79.9%，其中互聯網增值服務收入按季升13.2%，按年升107.9%；網絡廣告收入按季升65.8%，按年僅升9.1%；毛利率由上一季的 68.6%降至67.5%。截至6月30日，騰訊持有現金、現金等價物及短期投資為77.829億元。

匯兌損失超預期“雙鐵”收穫尷尬高增長

4月29日，兩大鐵路基建巨頭——中國中鐵（601390.SH，0390.HK）、中國鐵建（601186.SH，1186.HK）雙雙披露2008年年報和今年一季報。

作為國家一攬子經濟刺激計劃的最直接受益對象，今年前三個月，中國中鐵、中國鐵建賺得可謂盆滿缽滿。但面對去年10月突然曝出的巨額匯兌損失，兩家鐵路基建巨頭注定倍感尷尬。

年報披露，因澳元大幅貶值出現的H股募資匯兌損失，中國中鐵高達41.37億元。相比之下，中國鐵建匯兌損失儘管較小，但也達約8.49億元。

這遠遠超出兩家公司去年10月對外披露的數據——截至當年9月底，中國中鐵淨匯兌虧損約19.39億元，中國鐵建虧損3.2億元。

“想到會比披露的多，但沒想到多這麼多。”4月29日晚間，北京一大型基金管理公司長期跟踪基建行業的基金經理與記者交流時指出。

同時，中金公司、國信證券、廣發證券等多家券商研究所出具的雙鐵年報點評報告均指出，匯兌損失遠超預期。

中金公司研究員白宏煒明確指出，中國中鐵全年匯兌損失高達41.4億元，遠超出之前35億元的預期。

超預期的匯兌損失最終嚴重拖累原本主業出現高速增長的中國中鐵。數據顯示，中國中鐵去年僅錄得11.15億元淨利潤，同比下降65.46%。

不過，受益於目前保增長宏觀政策下基建投資的快速增長，擺脫巨額匯兌損益後，兩家公司今年一季度收穫頗豐。

“雙鐵”一季報顯示，中國中鐵實現歸屬於上市公司股東的淨利潤9.82億元，同比上漲86.61%；中國鐵建為9.45億元，同比上漲33.86%。

匯兌損失超預期

中國中鐵年報強調，剔除非經常性損益，歸屬於上市公司股東的淨利潤同比大增。其非經常性損益，主要來自於高達41.37億元的H股募資匯兌損失。

受益於去年下半年至今國家基建投資的大規模啟動，中國中鐵去年實現收入2346億元，同比增長27.4%。

若剔除非經常性損益，中國中鐵淨利潤同比增長389.12%；每股收益0.05元。

白宏煒指出，剔除外匯損失，中國中鐵去年經營性淨利潤達45.5億元，同比增長389%。剔除外匯損失影響後，中國鐵建經營性淨利潤達40億元以上，同比增長超過25%。

去年10月，“雙鐵”突然曝出巨額匯兌損失，股價應聲暴跌。

儘管“雙鐵”主動對外披露存在匯兌損失。不過，“大錯已鑄”的“雙鐵”均表示，已將風險化為最小。

去年10月23日，中國中鐵董事會辦公室副主任餘贊接受本報記者採訪時明確表示，截至當年9月30日，公司所有結構性存款均已全部到期，所以未來公司港股募資已不存在任何結構性金融風險，“公司所有港股募資都已重新轉為定期外匯存款”。

不過，事實遠比承諾的要復雜。

對比最終數據，不管是中國中鐵還是中國鐵建，都沒有切實完成做到“將損失降到最小”的承諾。

“我們很無奈。”4月29日，中國中鐵一位不願公開姓名的內部人士對本報記者表示，中國中鐵已不想就匯兌損失說更多，只希望能夠盡快翻過這一頁。

中國鐵建年報指出，截至今年3月底，中國鐵建實際已使用的H股募資約27.6億元，餘額約141.6億元。因國際金融危機，境外項目風險較大，加上國產設備價格又相對較低，故建議將原計劃用於購置海外項目使用設備的資金用途，變更為在國內外購置國內外項目使用的設備，並擬將其中約100億元資金匯 回內地結匯，而暫未使用的H股募資，在約20億元的額度內，暫時用於營運資金，期限不超過6個月，以節省部分財務費用，同時提高資金使用效率。

收穫“高增長周期”

以鐵路基建業務為主營收入來源的“雙鐵”，儘管備受匯兌損失創痛，但國家保增長宏觀政策庇護下，“雙鐵”正憑藉強大的市場地位受益於行業景氣。

數據顯示，今年一季度，中國中鐵實現收入601億元，同比增長72.0%，歸屬母公司股東淨利潤9.82億元，同比增長87.2%，對應每股收益 0.05元。中國鐵建實現收入513億元，同比增長56.1%；歸屬母公司股東淨利潤9.5億元，同比增長33.8%，對應每股收益0.08元。

“收入大增得益於鐵路基建投資高增長。”白宏煒指出，一季度，全國鐵路基建投資實現641.2億元，同比增長171.8%，是拉動“雙鐵”收入增長的主要動力。

廣發證券黃永琳認為，“雙鐵”去年強勁的新簽訂單增長反映為公司營業收入高增長，而且這種訂單的高增長態勢今年仍將延續，至2010年趨於平緩。

“據此推斷，營業收入的高增長將延續至2010年。”黃在一份報告中指出，公司2005-2008年度新簽合同增速分別為45.5%、3.39%、25.8%和72.42%，對應的收入增速分別為27.91%、37.76%、15.44%和27.40%。

從新簽合同和收入的增速比較情況看，收入一般滯後一年才反映上年度新簽合同增長情況，2008年收入穩定增長正是2007年新簽合同增速提高的反映。依此邏輯，去年72.42%的新簽約高增長，為今年收入的大幅增長打下堅實基礎。

黃永琳指出，訂單收入得以持續高增長的前提下，“雙鐵”盈利能力的穩定性或將提升空間。 “畢竟，今後如匯兌損失一樣的重大非經常性損失產生的概率極小”，因此公司盈利的高增長將在2009年重現。

“瑕不掩瑜”。 4月29日，國信證券建築行業研究員邱波針對中國中鐵的報告中認為，隨著管理費率大幅下降及毛利率穩步提高，其盈利能力已明顯提高。

邱在報告中指出，根據中國中鐵2008年年報，公司實際管理費率已從2007年的4.8%降為0.42%，同時，公司主營業務綜合毛利率也從10.18%提高至10.49%。

邱介紹，“公司已將結匯申請上報外管局，一季度有望將大部分外幣募資兌換成人民幣，從而擺脫大幅匯兌損失對公司賬面利潤的巨大衝擊。”

不過，上述北京大型基金管理公司基金經理指出，對於以施工為主業的中鐵等，因毛利空間較小，短期內，鐵路基建的毛利率難有根本改善。

數據顯示，中國鐵建一季度毛利率為6.8%，低於去年同期6.9%近0.1個百分點，環比下降0.6個百分點。

source: http://finance.qq.com/a/20090430/000039.htm

澳博控股(880)2008 Annual Results

澳博控股(880)公布截至08年12月底止業績，純利倒退48.09%至7.96億元，並且落實上市以來首次派息，每股派末期息6仙，股息派發率為32.6%。受到信貸市場狀況影響到貴賓廳博彩中介人之業務，使其貴賓博彩業務之收益下降，整體博彩收益下降12.92%至279.92億元，但是來自酒店、餐飲及相關服務的收入卻升114.4%至1.73億元。中場博彩收益則增加3.6%至110億元。

澳博指收益下降，除了上述原因之外，還因為貴賓博彩業務在08年之贏率（或娛樂場贏率）較上年度輕微下跌，加上市場競爭激烈，使其向貴賓廳博彩中介人支付的分佔貴賓收益增加，還有十六浦開業成本及營運虧損、新葡京酒店開業成本，以及該兩個項目之相關折舊及利息成本增加等因素所致。澳博續稱，澳門政府就支付中介人佣金上限作諮詢，各公司亦已經就佣金的合理上限取得共識，政府亦未採納行動。澳博因此認為該等建議限制，對公司業務或發展計劃並不預期會產生負面影響。

另澳博目前持有部分葡京酒店，餘下則由澳娛持有，而根據葡京酒店處置及修訂契據條款，澳娛及澳博同意共同重建葡京地盤。澳博昨收報1.8元，升0.56%，成交額427萬元。

澳博控股決定不確定地推遲葡京娛樂埸重新裝修項目﹐這令該公司減少了46億港 元的資本開支﹔
目前的資本開支只有14億港元﹐完全能夠通過內部資源解決。補充說﹐澳博控股目前為淨現金狀態﹐令該公司較以往擁有更多的併購機會﹐可供使 用的資金為58億港元。如果澳門博彩行業出現整合﹐做為少數擁有充足現金的博彩運營商之一﹐澳博控股成為主要買家一點也不足為奇。

騰訊(00700):2008年Annual Results : 淨利潤勁增77.8%

2009/03/19
國內互聯網服務和移動及電信增值服務供應商騰訊控股(00700.)，公佈了其2008年第四季度未經審核的綜合業績，以及截止去年12月 31日經審核的全年綜合業績。

業績報告顯示，受惠於內地互聯網業的蓬勃發展，截至去年12月底止，公司2008全年總收入為71.5億元(人民幣，下同)，全年淨利潤為27.85億元，比2007年大幅增長77.81%，其2007年淨利潤為15.66億元；董事會建議每股派息0.25港元，為慶祝公司十週年紀念，另派發特別股息每股0.1港元，但此建議需獲得於5月13日召開的股東大會最後批准通過。儘管公司業績增長迅速，但仍低於此前市場分析師預計的全年淨利潤31億元。

另外，公司去年第四季度的未經審計綜合收入為20.974億元，比2007年同期增長86.9%。

公司表示，因很難預測經濟復甦的時間，廣告業務將受影響。

總部位於深圳的騰訊控股，以「QQ」及小企鵝作為其品牌及標誌，公司於去年6月10日正式成為香港恆生指數43只成分股之一。騰訊主席兼首席執行官馬化騰表示，憑借公司在中國互聯網市場上獨特的以平台為基礎的多元化商業模式，騰訊在2008年取得了優異的財務和經營業績。同時，以用戶數量計算，中國已經成為全球最大的互聯網市場，而互聯網也日漸成為人們日常生活不可或缺的一部分。但他也對今後公司網絡廣告收入的前景提出擔憂，儘管互聯網市場長遠的增長潛力巨大，但受到經濟增長放緩的潛在負面影響和市場競爭加劇，越來越多的廣告客戶縮減或延遲廣告支出，公司網絡廣告業務將面臨較大的壓力，且第一季度通常也是廣告淡季。業績數據也顯示，公司去年第四季度的網絡廣告收入出現明顯的下滑，比去年第三季度下降15.8%，僅為2.096億元。騰訊預期，2009年其廣告業務將受到重大的負面影響，並且很難預測經濟復甦的時間。

而各券商也分別發表對騰訊控股後市的看法。
瑞信維持對騰訊控股「跑贏大市」的評級，目標價為66港元。瑞信指出，騰訊QQ及遊戲區的在線客戶數字在2月份和3月初有強勁的反彈，將有利於今年首季的業績表現。
高盛表示，騰訊控股良好的業績，可能會消除近期公司管理層出售股份引發的市場擔憂，並維持對騰訊控股「中性」的評級，目標價為70港元。
南華證券表示，騰訊作為國內互聯網行業的龍頭股，在市值、收入以及盈利情況都穩居內地互聯網行業的前列，未來業務仍有較大的增長空間，尤其是網絡遊戲和電信增值服務方面的業務。有分析師也指出，互聯網業務屬於內需類，受金融危機的影響不大，騰訊收入的大部分來自低價及年輕人為主的娛樂服務，受影響程度也較輕。

SOHO中國2008 annual results

截至二零零八年十二月三十一日年度業績公告

於截至二零零八年十二月三十一日止年度，本集團實現營業額人民幣3,121 百萬元，毛利為人民幣1,544百萬元，毛利潤率為49%。本公司權益股東應佔截至二零零八年十二月三十一日止年度純利為人民幣399百萬元。

董事會建議以全年純利的130%派發二零零八年的股息，即每股人民幣0.10 元。(算有良心,但令下期負債增加)

純利
二零零八年公司權益股東所佔純利為人民幣399百萬元，較二零零七年的純利人民幣1,966百萬元減少人民幣1,567百萬元。

營業額
二零零八年營業額（扣除營業稅後）為人民幣3,121百萬元，較二零零七年的人民幣6,954百萬元減少人民幣3,833百萬元，減少幅度為55%。主要原因是由於二零零八年結算的建築面積的减少。由於奧運會的影響，三里屯SOHO工期被延遲，使其約人民幣4,300百萬元的預售收入以及約人民幣1,000百萬元的淨利潤未能於二零零八年結算。

二零零八年度的營業額主要來源於光華路SOHO及SOHO北京公館項目。

董事會已批准董事長與行政總裁的要求，將他們的薪金下降50%，於二零零九年一月起生效。(扮晒野)

source:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090312/LTN20090312413_C.pdf

思捷環球(0330)中期業績

2009/02/04
中期業績 (截至31/12/08止6個月)

思捷環球（330）:截至去年底止中期業績，盈利出現十年來首次倒退，半年盈利跌一成三，至28億5千萬元，屬市場預期下限，每股盈利2.3元，派中期息每股0.8元，減少一成六。
由於金融危機爆發，業績料受衝擊，尤其是佔其八成銷售的歐洲市場，是金融危機的重災區之一。同時歐羅滙價下跌，都對業績有影響。

思捷主席兼行政總裁高漢思預期，批發業務的比重會繼續減少。

業績報告指出，今年一至五月批發定單有負百份比增長，並指若市況轉差，實際的批發營業額增長或會進一步惡化。高漢思表示，批發業務EBIT溢利率以往可維持二成半，零售EBIT溢利率以往較低，在金融海嘯後，影響了批發商的融資能力，而思捷又不會向批發商提供融資，因而令批發貨量及定單下跌，但他預期，於今年上半年批發情況不會惡化。只要信貸再度放鬆，批發量增多，整體EBIT溢利率可恢復雙位數字增長。他強調，由於手頭現金仍多，思捷不會在海嘯中成為輸家。

分析員在會後指出，管理層認為，歐羅兌美元匯率若跌穿一點二，則會對公司構成影響，具體程度未有透露。高漢思對今年業務並非樂觀，僅屬中性，他認為金融海嘯尚未完結，下半年經營環境及業務表現不會較上半年優勝。

去年十二月底止公司已投資十二億元於分店及設備，今年上半年將投資八億元，包括三千萬元裝修位於北京道的旗艦店。公司暫無裁員計畫，並會謹慎聘請新員工。位於內地的合資公司期內賺九千一百萬元，升一成二。

北美市場共開設二百間店，仍有虧損，經營環境嚴峻，但不會放棄，會作策略調整，美國市場去年營業額減少五成至二億元。對於北美總裁Griffith辭任，他指營業額欠佳並非離職原因，主要Griffith獲另一公司聘請出任營運總裁。 知名度較低的地區如西班牙，發展步伐將稍作停止。

期內同店銷售錄得百分之六點三增長，零售營業額增長一成。預計新開設的直接管理零售店鋪需要較長的成熟期，零售EBIT溢利率將承受短期壓力。已逾期但未減值應收帳款有八億九千萬元，增兩成。

source: http://finance.sina.com.hk