李振聲:投資黃金宜短不宜長

2009/09/14

過去數周和大家分享了投資黃金的資訊及分析方法，當中有一個重點尚未提及，就是投資黃金是沒有利息收益的。衆所周知，錢存放在銀行是有利息收的（即有利息收益），到底長期來說，錢放在銀行好，還是投資黃金好？投資黃金長期是否又真的能抵抗通貨膨脹？（為方便理解及計算，以下的分析都會以美元為單位。）

金價上周五已經穩站1,000美元一盎司之上，紐約九月期金收報1,004.9美元一盎司，比起去年三月1,033美元一盎司的高位可謂近在咫尺，但去年三月所謂的“新高點”並未考慮到通脹會侵蝕美元購買力的因素。《Smart Money》報道，儘管金屬價格不斷上揚，卻依舊無法跟上通脹的腳步，所以要了解實際高點在哪裡，勢必要計入通脹。實質消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）顯示出大多數金屬只不過處於10年前的價位，若考慮自一九八○年一月起的通脹率，黃金價格應該超過每盎司2,600美元，為目前價格的175%。因此，金價長期是否真能抵抗通貨膨脹，由此結論可得知。

《香港經濟日報——石sir的黃金何價？》的專欄中有以下結論，一七九二年黃金19.4美元一盎司，跟○七年黃金863美元一盎司對比，似乎印證美元真的貶值了九成八。揸黃金好過揸美元現金，是也不是？假如在一七九二年，有位仁兄不愛黃金愛美金，並將之存在銀行，每年收取低微的2%作利息，到○九年，19.4美元會有幾多本利和？答案是1,426美元；○七年則有1,370美元。○八年黃金見1,023.5美元的歷史新高，嚴格而言，揸黃金跑輸了美元。倘計入黃金儲存費，長揸黃金更跑輸美元定期。為甚麼會這樣？一個很簡單的道理，假如大家以美元、黃金都是貨幣來看，美元有息收，黃金無息收，黃金自然遜一籌。

因此大家投資黃金只可以在環球經濟動盪時才出手，持有時間亦宜短不宜長，何謂短？當然不是指兩三日，而是數月至數年左右，十年以上為之長。