不是廢話

東尼
2009-01-30

除了（一）牛市重臨香江（二）奧巴馬振興經濟之外，世上無難事。但我仍然希望兩件事都能在牛年發生；要是奧巴馬不能重振美國經濟，那麼香港的熊市仍然「有排挨」。

牛年紅盤高開，但這不代表牛市重臨，皆因昨天的成交仍然相當疲弱，市場信心仍然不足。當然，股市也沒有再跌的理由，假期前的12,500點可能已經摸底。

當然，衰退最差的情況仍然未出現，可以肯定失業率會進一步上升至6%左右，甚至8%也不足為奇，香港在2003年沙士和1997年亞洲金融風暴的慘痛經歷仍然歷歷在目。

稅務是對香港經濟的另一潛在威脅，銷售稅對富人的影響最少，因為他們可以在海外消費來避稅，但窮人就慘了。貧苦大眾賺一元花一元，銷售稅必然大大影響他們的生計。我的建議是，從股息徵收稅款，這會減低對大眾市民的影響。

中小企一定會深受其害，尤其是在華南做出口生意的公司；可幸房地產投機的情況不算嚴重，交投淡靜，很多人買樓都是以置業為目的。香港人對樓價大幅波動習以為常，很多家庭都懂得未雨綢繆，因此有一定承受衝擊的能力。

港人處於飄搖風雨中，但只要雨過天青，買家一定會蜂湧而至，加速復甦的進度。

這也適用於美國。現在市面上有大量銀主盤（foreclosure），信用卡過度消費的信貸泡沫爆炸；但時間會撫平一切，貸款和按揭漸漸收縮到正常的水平。還有，現在利率水平偏低，業主供款壓力大降，這將會把購買力鬆綁。

汽車的銷售減少，會累積成將來的購買力，因為人們終究要駕車。要是通用和福特關門大吉，那麼消費者還是要向別的生產商買車，在底特律失業的汽車工人會在豐田和Fiat車廠找到工作。這時汽車的銷售自然會回升，別的車廠會填補市場的空隙。

如此的景氣循環，自金錢被發明以來已經在運作，不景氣可以突然消失得無影無踪，供給可以突然萎縮，需求可以突然回升，天下間沒有新鮮事，潮上潮落歷史上已經出現過幾百次，只不過今次比較複雜而已。

十 年前我們親身經歷亞洲金融危機，西方國家在旁指指點點，今天終於風水輪流轉，現在中國正在為美國打下強心針，又說美國人應該節儉云云。亡羊才懂得補牢，一 點用處也沒有。奧巴馬將會成功推出救市方案（已經由眾議院通過，還要等上議眾點頭）。方案有點偏左，一定會受到共和黨的反對和阻撓，救市進一步被拖延。但 直到目前為止，奧巴馬熱潮仍未冷卻。貨幣供應將會增加，到了經濟復甦時一定會導至高通脹。

這會直接令香港的通脹大升，到時「現金是王」（Cash is King）會成為笑話，間接令港元貶值。香港的投資者必須留意。