供樓負擔判樓價高低

李振聲 2009/04/20
leichanseng@gmail.com

中國人對於買樓自住有一種情意結，特別是剛結婚的夫婦，大都會買樓自住，認為這樣才有家的感覺。有家等於有樓，買樓亦成了長大成人的表現，置業因而成為不少初出社會“新鮮人”的首要目標。○五年前要實現這目標並不困難，因為當時樓價還處於低點，加上低息、銀行物業估值通常會估“足”甚至估“突”，按揭首期通常為一成，故月入八千年輕人都可以輕易置業。時移世易，樓價經過四年急升，月入過萬年輕人想要置業，談何容易！雖然現時利息低，但樓價亦高，銀行物業估值低、首期按揭成數高(多為三成)，且經濟不景，如果不是有一份穩定的工作(如政府工或銀行工)，想向銀行借錢都難。

現時買樓動輒過百萬，供款年期長達十五年，故置業更要小心，以免因為物業供款而節衣縮食，供滿時才發現資產只有一層舊樓。在此強調，不是叫大家不要買樓，只是希望大家小心評估風險。本欄在此介紹一工具，可以幫大家分析負擔能力及樓價是否合理，就是供樓負擔比例(供樓開支佔家庭收入比例)。

假定夫婦二人收入為25,000元，每期供款14,000元，供樓負擔比例為56%(14000/25000×100=56%)，公式如下：每期供款金額÷家庭收入×100=百分比(%)

以上計算方法比較進取，保守計算方法，每期供款金額應計入其他支出(如水、電、石油氣、管理費及稅等)。假定其他支出共1,500元，則每期供款為15,500元，供樓負擔比例為62%(15500/25000×100=62%)。

一個大城市正常及合理供樓負擔水平通常為25%至42%左右(香港○九年三月私樓住戶供樓負擔比例為31.1%)，56%已屬偏高水平。如以42%水平計算，每期供款應為10,500元，上述夫婦應考慮每期供款10,500元以下的單位。

香港某地產代理有一個私樓住戶供樓負擔比例指數，最高時期為九七年六月，達112%，最低為○三年底，約19%左右，○九年三月為31.1%，大家可作參考，評估一下澳門樓價有否過高。現時澳門區一個近1,000呎新樓樓盤約需2,000,000元，三成首期(即60萬)，借140萬，息率3厘，供款期 15年，月供9,688元。以夫婦二人收入25,000元計算，供樓負擔比例為38.75%，比香港高，合不合理，你“諗”你！無疑，分析樓價高低並非只靠一個數據，攞到60萬首期出來先算啦！

影響澳未來樓價因素

李振聲 2009/06/29

本澳未來五年樓價走勢，本人認為取決於以下幾點：一、外勞人口增長速度；二、新樓供應量；三、租值；四、舊區重建；五、入住社屋及經屋的條件；六、八十至九十年代出生的一代對置業及家庭的觀念。失業率、收入中位數、投資移民、港珠澳大橋及輕鐵並不是重點，何解？

先 從失業率及收入中位數解釋，澳門外勞人數比例居亞洲各地前列，政府只要在職業培訓上投放資源，協助失業者轉型，提高職業配對的機會及降低外勞人數比例，即 可控制失業率及就業不足率，故失業率不可能失控或大幅波動，對樓價不構成重大影響；收入中位數隨多個大項目相繼落成大幅急升，但相信高峰期已過，未來兩三 年只會有個位數輕微增長，供樓負擔比例難以提升，難影響樓價。

投資移民方面，政府就算再放寬政策，金額會定在300萬以上，加上定 期存款50萬，總共350萬。據筆者對內地同胞的了解，很大機會不會投資移民澳門，因為有能力的同胞都是聰明人，識得計數、比較，而且大都見過世面，再“ 唔係”土包子，對樓價的見解可以“嚇親”你。先不論樓價，澳門的樓宇不論設計、質量、風景、空間使用率及綠化空間比例都不合他們要求，“唔信”可以去深 圳、廣州走一走，參觀一下新樓盤；而且澳門面對鄰近地區競爭，主要競爭者有香港及新加坡，相信不久的將來還會多一個台灣；另一方面，○三至○七年的投資移 民在一○年底至一四年可以拿到永久居民身份證，意味着現時必須持有的樓可以轉手，現時樓價和當年相比，賺到笑。而且攞身份證的終極目標已達，賺身份又賺 價，又唔會住，換轉係你，“賣唔賣”呀？

港珠澳大橋為對澳門的負面影響大於正面，為何？因為澳門並非以轉口為主，更不要妄想發展物 流業，因地理環境所限，既沒有深水港，又沒有大量的國際航線，更不是通往廣東西部的必經之路；港珠澳大橋建成只會增加一日遊客源，但這亦可能縮短旅客停留 時間，對酒店業有影響。

輕鐵是以上多個因素中與樓房價格有最直接關係和影響的，但只限於沿線站附近的商舖、樓盤，叫價不如香港、深 圳或廣州，與泰國曼谷較接近，因其設計相似度高，同是架空及連接重要的旅遊點。更甚者，澳門人貪方便，一個家庭總有一部摩托車傍身，走多兩步都嫌遠，要佢 哋改變二十幾年的習慣，“唔係唔得！”最少要十年八載。下周再續。

東亞今發人債, 冀一人一手

東亞銀行（ 023）旗下東亞中國宣佈，今日起至 7月 17日向機構及零售投資者，發行不少於 10億元人民幣債券，成為首家發行人民幣債券予零售投資者的外資銀行。本港個人人民幣存戶可透過 18家配售行分行認購。東亞副行政總裁李民斌表示，希望盡量做到一人一手。...

東亞人民幣債券銷售詳情

發行額：不少於 10億元人民幣
銷售對象：機構投資者與零售投資者
票面年利率： 2.80厘
付息日：每年 1月 23日及 7月 23日（每半年派息一次）
認購期：今日至 7月 17日
發行日： 2009年 7月 23日
到期日： 2011年 7月 23日
最低入場費： 1萬元人民幣
聯席牽頭行兼簿記管理行：中銀、東亞
安排行：中金、滙豐、渣打
接受認購銀行：中銀、交銀、東亞、建銀亞洲、集友、創興、中信嘉銀、大新、星展、富邦、滙豐、工銀亞洲、南商、大眾、上商、渣打、永亨、永隆

東亞（中國）今日正式在港推售人民幣債券，投資者除留意人債年息，認購手續費、託管費、滙價走勢及風險亦不可忽略。專家指出，現時人債回報率並不吸引，認購後要有心理準備持有至到期。　記者：黃碧珊、余美玉

投 資者認購人債，必須在指定分銷銀行開投資戶口及人民幣戶口，並以人民幣購買，每個戶口每日只能兌換 2萬元人民幣。至於認購手續費方面，多按發行商所訂的每張債券面值收 0.15%作手續費，不設其他收費。託管、代收利息、中途沽出等費用，部份銀行如富邦銀行指會豁免，建銀亞洲則表示，中途沽出會收買賣金額 0.8%作手續費。
東亞人債回報普通

滙豐銀行指，所有人民幣債券均不設認購費、託管費或其他收費，透過該行認購是次東亞人民幣債 券，上述費用亦獲豁免。如認購一手，只需支付 1萬元人民幣。萬利理財總裁張佩儀提醒，認購人債要付手續費、兌換差價、存倉費等支出外，香港人債二手市場並不活躍，未必有買家接貨，有鎖死資金的風險， 而且散戶可能每人只抽到一手，回報不算吸引。
按金管局網頁，二手人債孳息率普遍不超過 3厘，遜於一手人債年息。以 07年 6月底，國家開發銀行發行的首批人債為例，當時入場費 2萬元人民幣，滙率則為每美元兌 7.601元人民幣，不少銀行只收 0.15%認購手續費。若計算所有派息及扣除認購費，假設下月中到期時滙率與現時相若，每手債券賬面獲利 3639港元，回報率 17.7%。
不 過，如認購去年 7月交行發行的人債，因當時人民幣滙價較強，撇除派息，每手債券賬面仍蝕約 9港元。晉裕投資研究部聯席董事林偉雄指，撇除升值潛力，新一批人債年息 2.8厘，未能應付市場預期的高通脹，還要留意發行商的違約風險，如已有人民幣存款不妨認購，爭取較定期存款更高的回報。
多次減息　債價見頂

雖然看好中國前景，東驥基金管理董事總經理龐寶林指經過多次減息，債券價格已見頂，且有下跌機會，提醒投資者不要期望太高，應將人民幣債券「揸到尾」。
部份分銷銀行認購東亞人民幣債券收費資料

滙豐銀行
認購手績費：豁免　中途沽出費：豁免
託管費：豁免

東亞銀行
認購手績費：按發行商所訂　中途沽出費：待定
託管費：豁免

交銀/富邦銀行
認購手績費：按發行商所訂　中途沽出費：豁免
託管費：豁免

創興銀行
認購手績費：按發行商所訂　中途沽出費：債券面值 0.75%#
託管費：豁免

建銀亞洲銀行
認購手績費：按發行商所訂　中途沽出費：買賣金額 0.8%
託管費：豁免

永亨銀行
認購手績費：按發行商所訂　中途沽出費：債券面值 0.15%
託管費：豁免

中信嘉華銀行
認購手績費：按發行商所訂　中途沽出費：債券面值 1%
託管費：每年為債券面值 0.1%*

註：資料截至 6月 29日；#認購總額為 10萬美元以下；*每半年收一次，最低等值 80港元， CITICfirst客戶可豁免
資料來源：各銀行
過去人民幣債券資料

發行日期： 08年 9月　發行銀行：中國銀行
票面息率： 2年期： 3.25厘　當時滙價(每美元兌人民幣)： 6.8440
發售價*： 100.54%　孳息率： 2.81厘

票面息率： 3年期： 3.40厘　當時滙價(每美元兌人民幣)： 6.8440
發售價*： 101.20%　孳息率： 2.85厘

發行日期： 08年 8月　發行銀行：建設銀行
票面息率： 2年期： 3.24厘　當時滙價(每美元兌人民幣)： 6.8408
發售價*： 100.10%　孳息率： 3.20厘

發行日期： 08年 8月　發行銀行：中國進出口銀行
票面息率： 3年期： 3.40厘　當時滙價(每美元兌人民幣)： 6.8377
發售價*： 101.06%　孳息率： 2.91厘

發行日期： 08年 7月　發行銀行：交通銀行
票面息率： 2年期： 3.25厘　當時滙價(每美元兌人民幣)： 6.8295
發售價*： 100.70%　孳息率： 2.60

發行日期： 07年 9月　發行銀行：中國銀行
票面息率： 2年期： 3.15厘　當時滙價(每美元兌人民幣)： 7.5036
發售價*： 99.98%　孳息率： 3.24厘

票面息率： 3年期： 3.35厘　當時滙價(每美元兌人民幣)： 7.5036
發售價*： 100.74%　孳息率： 2.75厘

發行日期： 07年 8月　發行銀行：中國進出口銀行
票面息率： 2年期： 3.05厘　當時滙價(每美元兌人民幣)： 7.5733
發售價*： 100.00%　孳息率： 3.04厘

發行日期： 07年 6月　發行銀行：國家開發銀行
票面息率： 2年期： 3.00厘　當時滙價(每美元兌人民幣)： 7.6010
發售價*： 100.00%　孳息率： 2.37厘

註：資料截至 6月 26日；*按票面值之百分比計算
資料來源：金管局網頁及蘋果資料室
買家心得：曾淵滄、李錦擬認購

城市大學工商管理碩士課程主任曾淵滄表示，因長遠看好人民幣，且作為分散風險工具之一，現手持多批不同年期的人債，金額共約數十萬元。
對於新一批人債，他亦有興趣認購，但要看戶口有多少人民幣可動用。

法興證券衍生工具部董事李錦稱，人債回報較到內地做人民幣存款更佳，所以自己有認購。雖然他估計新一批人債利率不高，但仍有興趣，因相信人民幣具升值潛力，只是步伐放緩。
不過，他提醒：「因為人債買賣差價大，中途沽出可能會蝕一大截，加上二手市場流通量唔高，要有心理準備揸至到期。」
升值潛力：未來兩年滙價難大升

自 05年人民幣滙改以來，兌美元在首 3年升值約兩成，惟升勢於上年中開始放緩，在 6.81至 6.85區間徘徊，昨報 6.8338。分析師相信，未來兩年人民幣難以突破橫行格局。
星展銀行高級投資策略顧問陳寶明指，從基本因素看，人民幣有輕微升值可能，惟升值對中國出口不利，加上歐美消費模式有機會改變，故預測人民幣將平穩發展，兩年後兌每美元會徘徊約 6.81水平。
交通銀行首席經濟及策略師羅家聰指，現階段人民幣「升又唔係，跌又唔係」，因全球經濟基本因素未好，如失業率向上及貿易數據參差，相信復蘇僅為「人為催谷假象」。另外，中國希望人民幣能躋身為重要貨幣之一，故滙價不可跌，惟人民幣為政策貨幣，相信未來兩年滙率與現時相若。

恆指似形成頭肩頂

簡卓峰
(2009-6-30)

上證A股指數昨天升1.6％，全日收報3123點，升49點。由去年11月熊市底部的1719點，大幅上升至昨天最高3125點，牛市一期狂升82％，技術上已呈現超買，預料有較多爭持。

港股昨天先升後跌，恆指最高曾見18687點，上升87點，掉頭回吐，全日收報18528點，下跌71點，承接乏力；成交縮減至500億元。

恆指昨天先升後跌，小心7月，恆指「頭肩頂」左肩18967點（6月3日），成交906億元。「頭」19162點（6月12日），成交減至789億元，而「右肩」18688點（上週五），成交再減至625億元，符合該形態的成交量特點（參看周一圖），即「左肩」最大，「頭部」減少，「右肩」最少（派髮尾聲）。一旦跌穿頸線17376點（上週二），則量度跌幅至15590點甚而15000點。

恆指今年3月至今共出現八個上升裂口，一旦確認牛市中期➀浪見頂，則➁浪調整可向下填補第五裂口（5月4日的15587-15855點）甚而第四裂口（4月30日的14984-15204點），也非常健康。

7月期指昨天反复上升，最高曾見18691點，升153點，掉頭回吐；全日收報18574點，升36點，SAR阻力18700點。

7月期權中，以18400點認購成交最大，昨天收報808點，如7月向好，大鱷不會揸入如此「貴」期權金的產品，反映大鱷正大手沽空，看淡7月。大市由3月至6月，牛市一期狂升68.9％或7818點，6月出現轉弱見頂的「十字架」，7月大調整可跌2500點。

和黃（013）似恆指，亦似「頭肩頂」【圖】，昨天收51.85元，跌0.95元，如下破頸線49.5元，量度跌幅下望40元。

國企指數昨天回挫，全日收報10987點，跌49點，「頭肩頂」下試9000點。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

簡化職級Chair Professor變Professor, 中文大學頂級教授「搣柴」

2009/02/04
簡化職級Chair Professor變Professor　　中文大學頂級教授「搣柴」


中 大 校 長 劉 遵 義 建 議 取 消 「 講 座 教 授 」 職 銜 ， 新 入 職 者 只 能 當 「 教 授 」 。
【 蘋 果 日 報 】
中 文 大 學 校 長 劉 遵 義 建 議 簡 化 教 員 職 級 架 構 ， 將 「 Chair Professor 」 （ 講 座 教 授 ） 職 級 取 消 ， 以 後 統 一 稱 作 「 Professor 」 ， 理 由 是 現 行教 授 名 稱 混 亂 。 有 講 座 教 授 不 滿 被 「 搣 柴 」 ， 也 憂 慮 影 響 日 後 教 員 升 職 ， 將 向 管 理層 表 達 不 滿 。 有 中 大 教 授 透 露 ， 統 一 教 授 職 銜 之 後 ， 校 方 下 一 步 將 檢 討 薪 酬 架 構 ，新 入 職 教 授 級 員 工 日 後 大 有 可 能 被 調 低 薪 酬 。

中 大 消 息 人 士 透 露 ， 校 長 劉 遵 義 農 曆 新 年 前 曾 諮 詢 各 學 系 對 統 一 教 授 職 銜 的 意 見 ，劉 向 教 授 們 解 釋 稱 ， 基 於 歷 史 問 題 ， 校 內 教 員 職 級 夾 雜 採 用 英 國 制 及 美 國 制 ， 部份 授 堅 持 使 用 英 式 的 Reader （ 教 授 ） 名 銜 、 部 份 則 愛 稱 作 美 式 的 Chair Professor 。 現 時 單 是 教 授 職 系 ， 中 大 也 分 為 講 座 教 授 、 教 授 1 、 教 授 2 三 級 。 為統 一 使 用 美 制 ， 劉 遵 義 建 議 將 教 授 職 級 只 分 為 「 教 授 」 、 「 副 教 授 」 及 「 助 理 教 授」 三 級 。 換 言 之 ， Chair Professor （ 講 座 教 授 ） 一 職 將 被 取 消 。

不 過 ， 校 方 建 議 讓 現 時 的 講 座 教 授 保 留 中 文 名 銜 ， 只 將 英 文 統 稱 為 Professor 。 日後 新 入 職 者 則 實 行 新 制 。 中 大 資 料 顯 示 ， 中 大 全 校 共 有 100 名 講 座 教 授 、 30 名 教授 、 200 名 高 級 講 師 、 約 1,000 名 講 師 、 高 級 導 師 及 導 師 等 。

被 搣 柴 者 「 有 啲 唔 開 心 」


根 據 八 大 院 校 呈 交 資 會 的 資 料 ， 一 般 教 授 月 薪 由 63,400 元 至 99,600 元 不 等 ； 講座 教 授 平 均 薪 酬 則 為 127,155 元 ， 況 且 一 些 世 界 知 名 的 學 者 議 價 能 力 更 高 ， 部 份 年薪 可 逾 200 萬 ， 與 副 校 長 薪 酬 相 若 。


有 不 願 透 露 姓 名 的 中 大 講 座 教 授 坦 言 ， 對 於 上 述 建 議 「 當 然 有 啲 唔 開 心 」 ， 若 實 行三 三 四 學 制 需 大 量 聘 請 教 員 後 ， 教 員 的 升 職 機 會 將 大 降 ， 他 笑 稱 ： 「 咁 都 可 以 避 免人 才 流 失 ， 即 係 人 人 都 冇 職 升 。 」 另 一 位 講 座 教 授 則 對 建 議 頗 為 不 滿 ， 覺 得 做 法猶 如 被 「 搣 柴 」 、 降 職 一 般 ， 他 與 其 他 同 事 將 考 慮 向 校 方 表 達 不 滿 。

現 任 講 座 教 授 職 銜 不 變

中 文 大 學 教 協 會 代 表 兼 生 物 系 教 授 黃 創 儉 指 出 ， 校 方 暫 作 口 頭 諮 詢 、 尚 未 有 正 式 討 論 文 件 ， 但 該 會 對 新 建 議 感 到 擔 心 。

中 大 發 言 人 證 實 ， 為 了 跟 世 界 主 流 學 府 看 齊 ， 校 方 建 議 簡 化 教 師 職 稱 ， 將 講 座 教 授、 教 授 1 及 教 授 2 三 個 教 授 職 級 統 稱 為 教 授 ， 在 職 稱 上 不 再 作 區 分 ， 並 維 持 基 本 薪酬 架 構 。 現 時 已 於 中 大 擔 任 講 座 教 授 職 位 的 教 學 人 員 ， 其 職 銜 日 後 仍 保 持 不 變 ， 中大 繼 續 歡 迎 社 會 人 士 捐 助 設 立 冠 名 教 授 席 。 中 大 該 職 系 檢 討 尚 在 諮 詢 階 段 ， 暫 未 有定 案 。

各 大 專 院 校 教 授 07/08 年 度 月 薪

院 校 ：理 工 大 學
教 授 ：$63,400-$95,100 　
副 教 授 ：$53,000-$79,400
助 理 教 授 ：$42,900-$64,300

院 校 ：教 育 學 院
教 授 ：$66,400-$99,600
副 教 授 ：$53,200-$79,800
助 理 教 授 ：$42,400-$63,600

院 校 ：香 港 大 學
教 授 ： $70,325-$98,500 　
副 教 授 ： $51,895-$80,255
助 理 教 授 ： $39,550-$61,120

院 校 ： 浸 會 大 學
教 授 ： $70,460-$98,690
副 教 授 ： $55,085-$76,565
助 理 教 授 ： $39,625-$61,240

院 校 ： 嶺 南 大 學
教 授 ： $71,040-$95,435
副 教 授 ： $58,025-$76,385
助 理 教 授 ： $42,625-$67,225

院 校 ： 科 技 大 學
教 授 ： $71,040-$98,465 　
副 教 授 ： $58,025-$71,040
助 理 教 授 ： $45,725-$64,165

院 校 ： 城 市 大 學
教 授 ： $71,115-$92,500
副 教 授 ： $55,015-$76,465
助 理 教 授： $39,575-$64,230

院 校 ： 中 文 大 學
教 授 ： $73,335-$98,465 　
副 教 授 ： $61,095-$70,295
助 理 教 授 ： $45,580-$58,025

* 有 關 薪 酬 為 07/08 年 度 ， 不 包 括 講 座 教 授 ； 02 年 教 資 會 公 佈 ， 大 學非臨 床 的 講 座 教 授 月 薪 最 低 為 $102,800 ， 平 均 薪 酬 為 $127,155




學 者 心 聲 ： 「 銜 頭 比 金 錢 更 重 要 」

中 大 工 程 學 院 教 授 兼 副 院 長 黃 錦 輝 說 ， 學 者 當 教 授 不 是 為 金 錢 。


講 座 教 授 這 個 名 銜 ， 有 教 授 認 為 它 等 同 一 種 成 就 ， 是 獲 行 業 認 同 的 表 示 ， 比 金 錢 更重 要 。 有 學 者 預 期 ， 中 大 若 落 實 取 消 該 名 銜 ， 或 有 講 座 教 授 跳 槽 。

中 文 大 學 工 程 學 院 教 授 兼 副 院 長 黃 錦 輝 說 ， 現 行 英 國 制 及 美 國 制 夾 雜 令 局 面 頗 為混亂， 有 些 同 事 堅 持 使 用 英 式 的 Reader 、 Senior Lecturer 等 銜 頭 ， 日 後 統 一 是好事 ，但 過 渡 期 或 會 不 習 慣 。 他 說 ， 許 多 學 者 當 教 授 不 是 為 金 錢 ， 若 獲 得 講 座 教 授銜頭 ， 等於 認 同 其 在 行 內 多 年 的 努 力 ， 屬 一 種 成 就 ， 金 錢 上 的 回 報 反 而 次 要 。

或 削 弱 中 大 競 爭 力

香 港 大 學 名 譽 教 授 兼 中 大 數 學 系 前 講 座 教 授 岑 嘉 評 說 ， 有 許 多 講 座 教 授 對銜頭 很 看重 ， 尤 其 當 他 們 往 內 地 交 流 時 ， 內 地 同 行 也 會 感 到 他 們 較 高 地 位 及 得 到 認同， 「 有啲 甚 至 冇 講 座 教 授 之 名 既 教 授 ， 去 到 內 地 都 聲 稱 係 講 座 教 授 ， 咁 會 有 好 多人尊 重 。」

高 教 聯 副 主 席 兼 理 工 大學教 職 員 協 會 副 會 長 李 向 榮 稱 ， 若 本 港 其 他 七 間 院 校 設 有 講座 教 授 職 位 ， 只 有 中 大一間 沒 有 ， 當 各 校 均 支 付 相 同 薪 酬 搶 聘 教 員 時 ， 中 大 競 爭 力或 會 因 而 降 低 ， 「 可 能吸引 唔 到 好 叻 既 人 入 去 」 ， 他 們 可 能 會 轉 投 其 他 大 學 。

持續後抽升軌爭持

簡卓峰 (2009-6-26)

週三美股先升後跌，十分波動。美國6月耐用品訂單理想，道指曾上升105點，最高見8428點，但中期上升軌已失守，技術向淡，投資者趁反彈回吐，道指掉頭急跌，最低見6月新低8259點，下跌64點才爭持；全日收報8299點，下跌23點。道指連跌四天，50天線8391點失守，10天線 8524點低於20天線8603點，STC、DMI利淡，「上升楔形」下試7600點。

上證A股指數昨天再創今年新高3090點後回吐，全日收報3070點，升3點。牛市一期累升79.8％，表現強勁，但已超買。

港股昨天持續後抽，恆指最高曾見18340點，上升448點，出現回吐，全日收報18275點，上升382點；成交602億元。

恆指由今年3月最低11344點，展開牛市一期(1)浪上升，最高6月見19162點，大升7818點或68.9％，出現回吐。本週二跌穿上升通道底【圖】，週三及昨天持續後抽。

恆指保歷加通道中軸18299點出現爭持。由於下週一期指結算，因此下週7月大市才明朗化。

7月大勢宜小心，恆指6月形成「十字架」，國企指數也一樣。而中移動（941）、港交所（388）也出現「十字架」；新地（016）、匯控（005）、恆生（011）、太古A（019）、和黃（013）等出現「烏雲蓋頂」，均反映6月已經見頂，7月回吐力增加。

期指昨天持續後抽，最高曾見18362點，升412點，出現回吐；全日收報18319點，升369點。期指由3月至6月，由11325點大升至19100點，狂升7775點或68.6％。本週二跌穿上升通道底，週三、週四出現技術性後抽，下週一結算，好淡爭持。

國企指數昨天收10763點，升233點，上升軌失守，出現後抽，10800點爭持中。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

霸王（1338）硬上市

龔耀輝 2009/0626

你睇招股書，會睇啲乜？睇風險因素（證明你是行家，想睇睇對手有什麼死穴）？睇三年數據（證明你是財經紀者，想睇過去派息多少，大股東袋幾錢落袋，寫一篇財經八卦新聞）？睇股本結構（證明你是憎人富貴厭人貧，想知道大股東是否賣舊股套現，實行賺一筆）？
如果要睇，最高境界應該是睇老細是怎樣的一個人。
忘記了在那份報紙讀過，霸王（1338）老細【圖】說公司並沒有資金壓力，上市純粹為了打響品牌及迎合資本市場運作（大意）。只要大家有睇招股書（相信大家一定冇），都會覺得他未算講大話。不過，錢沒有人嫌多，公司錢多，有上市知名度，雖然做事會多規限，但總會利多於弊。
老細諗過集資金錢點用
最睇得出老細是怎樣一個人，當然要睇蛛絲馬迹，例如資金用途。霸王的資金用途，妙在並非在用途身上，是銀碼。「700萬元用作升級現有資訊科技系統」、「126.4百萬元用作資本開支」，而最有意思的是「140.4百萬元用作擴展及加強中國分銷網絡」。望見這堆數字，你有什麼啟發？老細原來是認真計過諗過，上市後這筆錢點用。本來可以寫「不多於1000萬」、「130百萬」、「140百萬」齊頭數，有幾十萬元出入，全世界不會care，無人會上門找晦氣。但老細寫出來，就實牙實齒，連幾十萬元的零頭都跟你計。看見這裏，你不禁「動L」，眼前一亮。
公司零負債
睇睇派息，如果把上市等於賣殼看待（雖然這樣比喻極為不妥），大股東在上市前，派走所有現金，甚至派到要借錢，你都奈佢唔何。把上市前辛苦所賺計數，上市後大家一條船再打江山，無可厚非。
霸王老細點派息都仍然留3億元現金在公司，零負債，資產負債表簡單乾淨到不得了。換着是我，打死唔上市，自己賺自己使。還有，內地人收股息，要交稅。要攞走公司錢，方法大把，派息最蠢。橫睇掂睇，老細沒有一心搶錢。
民企最難睇是睇人，睇老細這個人，毋須上市卻硬要上市，若非為搶錢，又把用錢看得仔細，這個人「動L」，秀髮亮麗。截票後才寫這篇文，以免有人以為我收咗錢。