李振聲:了解黃金走勢 減入市風險

2009/08/10

投資黃金具保值、收藏、裝飾、觀賞及使用、婚嫁、投資金額小、具有避險及抵押借貸功能等好處，當然任何一樣投資都有風險，投資黃金首先要考慮到的風險必然是價格風險。

二 ○○○年之前流行着一句跟金價有關的話，“十年黃金變爛銅”，相信經歷過七十、八十年代兩伊戰爭（一九七六年——一九八八年），又稱“第一次波斯灣戰爭” 的家長都耳熟能詳。當時亞洲投資市場尚未成熟及教育水平偏低，投資產品沒有現時多，而且中東發生戰爭，油價急升，股票市場價格急瀉，外匯市場大幅波動，金價由一九七六年八月的102.2美元/盎司，急升到一九八○年一月的850美元/盎司。當時很多港澳人於高位追入，如果大家好記性，應該記得當年金行擠得水洩不通的盛景。當時筆者年少，但情景歷歷在目，金價自一九八○年一月創下850美元/盎司當時的歷史新高後，輾轉回落至一九八五年二月的284.25美元/盎司的低位，以高位計算共下跌了66.6%；自始之後，金價一直在284.25美元/盎司至500美元/盎司上落。

直到九十年代前期，金價都在300美元/盎司至400美元/盎司上落；九十年代後期由於美國經濟進入黃金十年的後期，日本進入泡沫爆破衰退的第二個五年、亞洲金融風暴、歐洲未有統一貨幣體制及波斯灣戰爭後美國在中東的影響力，進一步鞏固了美國強勢的貨幣政策及全球流通的貨幣地位，亦使得九十年代後期黃金吸引力衰減，金價由一九九六年二月的417.9美元/盎司，下跌至二○○一年二月的254美元/盎司；二○○一年九月“九·一一恐怖襲擊事件”，美國攻打伊拉克，油價急升、通脹重臨，美國財政儲備下跌，美國放寬金融衍生市場監管，重新啟動了黃金的熱潮，這是二○○四年前金價上升的主因。

其後，美國反恐戰爭持續，金磚四國崛起，對商品需求增加，對沖基金的興起，金融創新(如資產證券化、次按等等)，投資銀行高槓桿化，全球化(如借日圓炒其他金融產品)，熱錢水浸全世界，二○○八年三月金價創歷史新高1,033美元/盎司；二○○八年九月十五日百年老號投資銀行雷曼兄弟倒閉，金融海嘯降臨，美國為救市財赤創新高，美元有貶值趨勢及美元地位被質疑，環球經濟衰退，各國急速減息，通縮，商品需求減弱，油價由二○○八年七月歷史高位146.08美元/桶，跌至二○○九年三月的38美元/桶見底，跌幅為74%，但金價則由1,033美元/盎司，跌至二○○八年十一月約700美元/盎司見底，跌幅為 32.2%，比油價見五個月見底，資金流入避險，金價現在於900之上上落。

簡卓峰:黑墓碑發威跌穿升軌

2009年8月6日


周二美股續升。美國7月房屋數據利好，道指最高見9321點，全日收9320點，上升33點。道指由今年3月至今以「曙光初現」，由6469點反覆上升至 9321點，累升2852點，升幅44％，預料「喇叭形」9500點有阻力。

上證A股指數昨天急跌1.2％，全日收報3598點，跌45點。由於本周二拋離250天線2480點高達46.3％，極度超買，回吐壓力大增，不利港股8月，果然昨天拖低港股A股，「黃昏之星」已出現，小心。分析港股，要看A股，不能盲目樂觀。

港股昨天先揚後挫，恒指最高曾見20996點，上升200點，掉頭急跌，全日收報20494點，下跌301點；成交841億元。

恒指本周二出現「黑墓碑」，昨文提出警告，昨天陰燭下跌，初步見頂。

恒指10天平均線急升中，昨天升至20366點，每天約上升173點，在中期（5）-5浪升市中，該線則進一步利淡。

恒指6月30日至今形成上升楔形【圖】，這是（5）浪最後上升特點，7月以來的升軌，最後防線在20700點，昨天失守，利淡。2007年10月 30日中移動（941）出現這種走勢，最高見160元，筆者曾提出警告及沽空。而某大行則高唱196元，結果狂跌至50.5元。現在該大行又高唱滙控（005）升至 100元，筆者看法又相反，昨天一如估計向下填裂口。筆者昨天睇好恒指put輪16086，昨天急升13％！長實（001）以「頭肩頂」下跌。

期指昨天先升後跌，最高曾見20970點，上升225點，掉頭急跌，全日收報20451點，下跌294點。期指形成「上升楔形」，7月至今升軌20700點，該（5）-5浪最後防線昨天失守，➁浪向下尋底。

國企指數昨天收11968點，跌250點，10天線12138點及升軌均失守，9RSI以「頭肩頂」向下尋底。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

曾淵滄:牛市二期特徵漸現

2009/07/31

投資講座開始多了，現在，我在一個月內大約會出席 3個投資講座，這使我覺得，現在已經不是牛市一期，而是牛市二期了。
熊 市沒有任何投資講座是可以理解的，牛市一期一般上也沒有、或很少投資講座，根據道氏理論，牛市第一期是開始於市場中有些價值投資者買便宜股，但整體市場信 心仍然很脆弱，絕大多數人不認為牛市一期股價的回升是牛市來了，而只將之當成熊市的反彈。牛市二期則是大部份投資者都已經認同牛市來了，肯定了，儘管經濟 數據仍然未見好轉，但投資者已有信心為他們認為即將復蘇的經濟買股票。
目前的情況看來的確更像牛市二期，牛市第一期是 2008年 10月 27日開始，之後恒指反彈上 16000點再於 3月滙豐控股（ 005）跌至 33元那一天結束。那時候，恒指由 16000點回跌至 11000點附近，許多人都認為之前的回升只是熊市的反彈，恒指還會再往下跌，跌至 7000點。這的確說明，從 2008年 11月至 2009年 3月之間，多數人是相信熊市仍未結束，這符合道氏理論所形容的牛市第一期的象徵，而且那時候我自己也很少接到任何邀請出席投資講座。
現在，投資講 座多了，還有，過去幾天我告訴大家航運業仍未真正復蘇，上市航運企業發盈警，國家統計局說碼頭貨運量下跌……，但是，航運股股價依然一升再升，為甚麼？因 為投資者相信牛市已經來臨。投資者買的是未來，是未來航運業復蘇之後的利潤，不是已經成為歷史的虧損。當然，我自己也是與多數投資者一模一樣的想法，所以 我自己也買入勝獅貨櫃（ 716）、中國遠洋（ 1919）與東方海外（ 316）。

博賣盤見好要收

牛市二期一般上時間比較長，上一個牛市，牛市二期的時間長達 3年，是從 2004年初到 2007年中才結束，其間沒有大調整，只有小調整。
牛市二期的結束是在經濟真正復蘇後才會出現，經濟真正復蘇後，投資者開始擔心加息、擔心「宏觀調控」……。
堡 獅龍（ 592）的確玩死小股民，一會兒說接洽賣盤，股價狂升，之後賣盤失敗，股價狂跌。之前，滙源果汁（ 1886）因可樂入股不成，股價狂跌時我寫過一篇文章，提醒大家今後再是賣盤收購的新聞，千萬不好在新聞公佈後高追，若幸運地剛好持有該股，最好馬上套 現，把利潤放入口袋裏最安全。

簡卓峰:A股港股超買急跌

(2009-7-30)


週二美股回吐。美國7月消費者信心指數下跌至46.6，比市場估計的49點為差，道指曾下跌101點，最低見9007點才反彈，收報9097點，下跌12點；如受制1月高位9175點， ➁浪下望7482至7795點。

上證A股指數昨天大跌5％，收報3429點，下跌180點，最多曾跌277點。

筆者連日提出警告，指A股已高出十個月平均線47％，2007年10月最高6429點，高出該線46.4％，然後大跌73％，以及本週二指出港股在20572至20610點水平阻力大，一旦見頂，可跌4500點。預料上述警告開始生效。

港股昨天一如周三文中指出9RSI超買，恆指最低曾見19787點，大跌838點，出現反彈，收報20135.5，下跌489點；成交1017.8億元，扣除金隅（2009）的76.49億元，仍高達941億元。

本週二，恆指最高曾見20664點，稍高於「複式頭肩底」量度升幅20610點，通常而言，有1%至3％偏差便見頂，因此，昨天掉頭急 跌，STC（SLOW ）出現下跌訊號，由於➀浪累升9320點，如➁浪調整總升幅0.5，可跌4660點，下試16004點。不過，亦有人本週三開始睇好大市，因大市連升四 天！ 2007年10月30日，恆指最高31958點，也由於連升四天，有人上望38000點，結果狂跌21282點，該種「升跌韻律」測市法，經常錯到離譜。

期指昨天急跌，最低曾見19777點，大跌771點，出現反彈，收報20239點，下跌309點。本週二，最高曾見20684點，稍多於「複式頭 肩底」量度升幅的20637點，累升9359點，指出9RSI超買，昨天STC（SLOW）出現跌市訊號，➁浪可調整4680點，下試16005點。

國企指數昨天下跌433點，收報11991點，已完成長方形量度升幅，➁浪頂料下試9336點。

建行（939）形成「雙頭」劣勢。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀

曾淵滄: 睇中兩隻航運股

2009/07/23

數個星期前，我開始推介航運股這個板塊，但沒有指明那一隻最好，上周末出席一個投資講座後，被股友追問多隻航運股中那一隻比較好。
我在之前之所以只提航運股這整個板塊而不提個別股的名字，是因為我自己還沒有時間逐一的研究，當然，這也表示自己還沒有買入航運股。
現 在，我打算向大家推介兩隻航運股：一是中國遠洋（ 1919），另一隻是東方海外（ 316）。一向以來，我買股票最喜歡買龍頭股，中國遠洋很明顯是眾多航運股的龍頭股，單是中國遠洋這隻股近 1600億元人民幣市值，已經比其他所有航運股加起來的總市值還大，中國遠洋的規模之大可想而知。
那麼，東方海外的優點是甚麼？答案是每股資產值與股價之間出現最大的折讓，折讓率為航運股之冠，東方海外每股資產值為 54.34元，與現價比較，是有吸引力的。
買航運股，得參考一個國際指數，稱為波羅的海指數，波羅的海的維京人是航運的祖先，因此波羅的海指數就是全球航運運費的指數，目前略低於 4000點，去年最高點為 12000點，因此，一旦經濟復蘇，航運運費仍有大幅上升的空間。

指數回軟是正常調整

航運這個行業是個周期非常分明的行業，去年，波羅的海指數高點為 12000點，低點僅 1000點，運費差距如此大，的確驚人，航運企業管理層一個錯誤的決策，隨時足以使公司破產。
與航運股有直接關係的就是碼頭股與貨櫃製造業股，勝獅貨櫃（ 716）是近一段日子我多次推介的股，這也該算是半隻航運股吧，航運復蘇，貨櫃的銷量也會增加。
恒指先升後跌，昨日午後一口氣下跌 400點，但市場看不到恐慌氣氛，人人都認為升了 2000多點，調整調整是正常的，昨日截止申請的新股北京金隅（ 2009）熱爆，一些炒味非常濃、半真半假的新能源股也炒得火熱，部份股民開始瘋狂了。

昨 日開幕的書展，據記者訪問一些書商所得的印象是，今年的生意會比去年更好，是經濟復蘇了，還是名模的作用？有股友問我，會不會到書展為上個月出版的新書 《逐鹿神州》簽名？答案是不會。去年我曾經去書展為買書者簽名，但反應不佳，坐了一個小時冷板凳，書展是屬於青少年與文學愛好者的，我自己在書店搞的新書 發佈會上簽名反應更好。

簡卓峰:A股急挫港股跌市成交增

(2009-7-22)

美國領先經濟指標連升五月，經濟好轉，道指周一上升104點，收報8848點，6月高位8878點或有爭持。

上證A股指數昨天先揚後挫，收報3373點，下跌56點。昨天曾見3443點，再創2008年10月熊市底部1749點重展新牛市以來新高，累升97％，技術上超買，以「烏雲蓋頂」回吐，今天忌跌，否則，確認短期或中期見頂，十分不利港股。

港股昨天先升後跌，恆指最高見19601點，上升99點，掉頭下跌，收報19501點，下跌0.64；成交增至800億元。

「喇叭形」代表派發，恆指由今年3月最低11344點，先上升至6月3日最高18967點，然後反复形成「喇叭形」【圖】，反映由18967點至昨天最高 19601點，超級大鱷在獲利回吐中，然後再踩低大市，在低位收集，再展開牛市三期大升浪，該種派發與收集方法，百年不變。

恆指昨天「吊頸」，後市如低於（3）浪頂19162點，便確認（5）浪見頂，而➀浪由11344點狂升至19601點，暫升8257點，一旦見頂， ➁浪可回落0.5，即下跌4128點，下試15472點。 1998年及2003年的牛市二期➁浪均調整➀浪總升幅0.5，預料歷史正重演。

期指昨天先升後跌，最高曾見19657點，上升72點，掉頭回吐，全日以「烏雲蓋頂」收報19520點，下跌65點。期指3月至今，➀-（5）浪由11325點狂升至19657點，共升8332點或73.6％，如一旦見頂，➁浪下試15490點；今天如跌及下破（3）浪頂19100點則確認。

國企指數昨天收報11592點，下跌1點，「烏雲蓋頂」回吐力增。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀

曾淵滄:「保八」在望減持內房股

2009/07/22

中國第二季度經濟增長率達 7.9%，很接近「保八」的目標了，過去兩天，中國銀監會主席劉明康不斷地發出警告，說要收緊房地產貸款，不允許炒樓情況出現。
有人說這只是中央出口術。但我相信這是來真的，不是出口術這麼簡單。
長期以來，中央都反對炒樓，因為炒樓影響民生，炒樓也使到社會資源沒有流入可持續發展的行業，之前離「保八」目標很遠，中央閉着眼睛讓地方政府放寬房地產炒賣，一旦「保八」成功，我相信中央的確會收緊房地產的貸款。
因此，我決定減持富力地產（ 2777），此股獲利已有多倍，先賣掉一部份，取回投入成本，剩下的是「零成本」。
日前，出席 Shell石油公司舉辦的講座，教導企業如何節省成本，有趣的是， Shell作為一家石油公司，竟然在會上教導人們如何節省汽油。這是甚麼邏輯？是不是「倒自己的米」？
不是的，這是一種關係管理，坦誠地教導客戶如何節省汽油而不是浪費汽油，取得客戶的好感、信任，從而成為長遠的、忠心的客戶，這是推廣、增加市場佔有率的方法之一。
買賣股票也一樣，投資者分兩類，一類是已經很精明或自認很精明的即日鮮炒家，他們天天炒進炒出，不必經紀們的協助；另一些則無固定的戰略，也不知道何時該攻何時該守，買賣時很大程度是靠經紀的建議，於是有些經紀專殺會生金蛋的鵝，見客戶手上有股就把股市下跌的風險誇大，勸客戶止蝕止賺；見客戶手上無股，就不斷地勸客戶高追。